[아시아경제 이선애 기자] 기업들의 2분기 실적 발표가 본격적으로 시작된 가운데 '깜짝 실적(어닝 서프라이즈)' 발표 가능성이 높은 기업에 주목해야 한다는 투자 조언이 나왔다. 지수 전반의 상승모멘텀이 둔화되고, 시장 전체의 실적전망치 상향이 추가적으로 발생하기 힘든 국면의 조정장세에서는 개별 종목의 어닝 서프라이즈 여부가 중요하다는 판단에서다.
10일 교보증권에 따르면 어닝 서프라이즈 가능성이 높은 종목을 선별하는 어닝 서프라이즈 모델은 코스피 횡보 국면과 이익모멘텀 둔화 국면에서 아웃퍼폼(수익률 상회)하는 경향이 있다.
문종진 교보증권 연구원은 "어닝 서프라이즈 모델의 핵심 아이디어는 ▲지난 분기에도 기대 이상의 실적을 발표 ▲최근 실적전망이 빠르게 상향조정 ▲전년대비 이익증가율이 지나치게 높은 종목이 기대 이상의 실적을 발표할 확률이 높다는 것"이라며 "해당 요건에 부합하는 종목으로 백테스팅한 결과, 어닝 서프라이즈 종목 발굴 확률은 44.3%→56.8%로 높아졌으며, 상위 30종목으로 포트폴리오 구성 시 과거 5년간 코스피 대비 12.1%p의 초과수익률을 달성한 것으로 나타났다"고 설명했다.
우선 지난 분기 어닝 서프라이즈 발표 종목은 가장 최근 기대 이상의 실적발표를 했던 기업이 그 다음 분기에도 기대치 이상의 실적을 달성할 확률이 높다는 통계적 결과에 기인한 것이다. 이는 업황이 좋은 기업들의 실적이 서프라이즈를 유지하는 경향, 도박꾼의 오류로 인해 최근 분기 실적이 기대치 이상이면 다음에도 놀라운 실적이 달성될 수 있을까 하는 의문에 다음 분기 실적을 낮게 추정하는 사례가 많다.
다음 실적전망이 빠르게 상향된 종목이 확률 측면에서 어닝 서프라이즈를 기록할 확률이 높다. 발빠른 애널리스트들이 이익전망을 상향조정하면서 컨센서스가 상향된다. 그러나 시장 전체의 기대치를 의미하는 컨센서스 결과는 다른 애널리스트들의 낮은 이익 전망치와 합쳐지며, 발빠른 애널리스트들이 최근에 추정한 수치에 비해서는 낮게 측정된다. 때문에 최근 실적 전망이 상향된 경우, 서프라이즈 확률이 더욱 높아지는 경향을 지닌다.
마지막으로 이익증가율 전망치가 높다는 것은 기업의 변화가 상대적으로 크다는 것을 의미한다. 기업의 변화가 큰 만큼 상대적으로 다른 기업에 비해 정확한 추정을 하기 힘들어 실적 서프라이즈가 나올 확률이 높아진다. 특히 이익전망치가 20% 이상으로 높은 기업 경우 기업을 좋게 포장하기 위해 이익전망을 추가로 상향시킬 유인도 적어지며, 자신의 추정이 잘못된 것인지 의심하며 보수적으로 전망치를 낮게 책정할 수 있다.
이에 따라 2분기 기준 어닝 서프라이즈 발표 가능성이 높은 기업으로는 포스코( POSCO홀딩스 POSCO홀딩스 005490 | 코스피 증권정보 현재가 398,000 전일대비 4,500 등락률 -1.12% 거래량 220,497 전일가 402,500 2024.05.17 15:30 장마감 관련기사 포스코노조, 통상임금 소송에 7000여명 참여…추가 접수중[단독]철강업계, 중국산 후판 반덤핑 제소 착수[단독]전고체 배터리도 밸류체인 쌓는 포스코…황화 리튬 사업 뛰어든다 close ), SK SK 034730 | 코스피 증권정보 현재가 156,900 전일대비 6,500 등락률 -3.98% 거래량 256,782 전일가 163,400 2024.05.17 15:30 장마감 관련기사 [부고] 윤성은(SK수펙스추구협의회 부사장)씨 부친상'주식 부자' 방시혁, 최태원·구광모보다 많다…국내 총수 중 6번째'삼성처럼?' ㈜LS 고위회의서 제기된 '임원 주6일제' close , 에쓰오일( S-Oil S-Oil 010950 | 코스피 증권정보 현재가 68,800 전일대비 700 등락률 -1.01% 거래량 194,239 전일가 69,500 2024.05.17 15:30 장마감 관련기사 에쓰오일 CEO, 프로야구 첫 시구…후원 'KT위즈' 승리 기원[단독] 구조조정 위기 석화업계, 기재부에 나프타 관세 0% 연장 요청에쓰오일, 자동차 2차 사고 예방 위한 교통안전 캠페인 close ), 롯데케미칼 롯데케미칼 011170 | 코스피 증권정보 현재가 119,200 전일대비 5,100 등락률 +4.47% 거래량 242,401 전일가 114,100 2024.05.17 15:30 장마감 관련기사 [단독] 구조조정 위기 석화업계, 기재부에 나프타 관세 0% 연장 요청"SK·LG·롯데·한화 석유화학 부문 재무 부담 계속될 것"롯데케미칼 "다운스트림 자산경량화 검토…범용 석유화학 비중 줄일 것"(종합) close , 현대제철, 금호석유 금호석유 011780 | 코스피 증권정보 현재가 154,400 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이선애 기자 lsa@asiae.co.kr
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