[아시아경제 권해영 기자] SK증권은 21일 제약·바이오업종에 대해 주가하락으로 밸류에이션(평가가치) 부담이 낮고 수급환경 개선이 예상된다며 상위 제약사를 중심으로 주가가 반등할 것이라고 분석했다.
하태기 SK증권 연구원은 "최근 제약주가 2개월 이상 큰 폭으로 하락한 것은 상위 제약주 평균 주가수익비율(PER)이 35배 내외로 상승하는 등 주가 밸류에이션 부담이 작용한 것"이라며 "정보기술(IT) 및 대형주로 이동한 주식시장 수급요인도 큰 영향을 미쳤다"고 짚었다.
현재 제약주는 변동성 추세 내에서 하단 국면에 위치한 것으로 판단했다.
그는 "국내 제약사는 연구·개발(R&D) 확장 국면에 있는데 이 시기에는 이익성장이 둔화되고 주가 밸류에이션 멀티플이 높게 형성될 수밖에 없다"며 "주가가 크게 하락한 지금 제약주는 장기 상승추세 내에서 변동성 하단 국면에 위치했다"고 분석했다.
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등 주요 제약사들은 상반기 R&D 비용을 포함한 판관비를 대폭 늘렸다. 그러나 하반기에는 판관비 증가세 둔화로 영업이익이 상반기 대비로는 증가할 것이란 설명이다.
하 연구원은 "최근 제약주가 크게 하락하면서 주요 제약사의 2017년 예상 PER가 20배 초반~30배 내외 수준으로 떨어졌다"며 "주가 밸류에이션 부담이 크게 해소되면서 유망 신약 파이프라인을 보유한 한미약품, R&D 부문이 강화된 종근당,
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등의 주가가 반등하는 모습"이라고 설명했다.
이어 "상위 제약사의 추가적인 주가 상승이 가능하고 이에 따라 제약 지주사 주가도 상승할 가능성이 높다"며 "실적 좋은 중소형 제약주의 상승도 가능할 전망"이라고 내다봤다.
권해영 기자 roguehy@asiae.co.kr
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