목표주가 1/3토막..어쩌라고?

갑작스러운 목표주가 급하향..투자자들 멘붕

[아시아경제 전필수 기자]#"기업가치가 갑자기 3분의 1 토막이 날 수 있나요?"
개인투자자 김분석씨(가명)는 최근 현대상사 보고서를 보고 뒷목을 잡았다. 한 증권사가 기존 3만6000원이던 목표가를 1만2000원으로 낮췄기 때문이다. 이 증권사는 연초 2만원을 훌쩍 넘던 주가가 이달 초 1만원선까지 밀리는 가운데도 3만6000원을 고수했었다. 투자의견은 당연히 '매수'. 6개월만에 갑작스레 목표가를 3분의 1로 줄인 것은 영업적자 규모가 시장 예상보다 클 것이란 이유에서였다. "적어도 목표가의 절반은 가겠지" 하는 마음으로 버티던 김씨로서는 맥이 풀릴 수밖에 없었다. 보고서가 나온 날 현대상선은 급기야 1만원도 무너졌고, 김씨는 뒤늦은 손절매로 대응할 수밖에 없었다.

실적 시즌을 맞아 증권사들이 분석기업에 대한 목표주가를 한꺼번에 절반 이하로 낮추는 일이 늘고 있다. 반토막은 기본이고, 현대상선처럼 3분의 1로 낮춰 투자자들을 패닉 상태에 빠지게 하기도 한다.

15일 증권정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난 13일 유진투자증권은 HMM 목표주가를 3만6000원에서 1만2000원으로 낮췄다. 투자의견도 '매수'에서 '보유'로 내렸다. 컨테이너 운임이 기존 예상치보다 낮을 것으로 예상돼 수익성이 기대치를 밑돌 것이란 분석에서다. 유진투자증권만큼은 아니지만 다른 증권사들의 목표가 하향 수준도 만만치 않다. 같은 날 키움증권은 2만7500원에서 1만1000원으로 내렸다.

두 증권사가 기존 목표가의 절반 이하로 목표가를 내리기 직전, 현대상선은 1318억원의 1분기 영업적자를 발표했다. 실적발표에 증권사들이 실망하면서 목표가를 대폭 낮춘 것이다.

하지만 이를 바라보는 투자자들은 황당할 수밖에 없다. 현대상선은 2011년 2분기부터 영업적자가 지속되고 있다. 운임하락과 물동량 감소라는 구조적 문제는 갑자기 불거진 문제가 아니다. 그런데도 현 주가보다 배 이상 되는 목표가를 유지하다가 갑자기 절반 이하로 낮추는 것은 투자자들을 우롱하는 것가 다를 바 없다는 지적이다.
현대상선뿐 아니다. 지난달 실적을 발표한 GS건설에 대해서도 증권사들은 한꺼번에 목표가를 절반 수준으로 낮춰 빈축을 샀다. 메리츠종금증권이 불과 2주일여만에 7만7500원이던 목표가를 3만5400원으로 낮춘 것을 비롯해 대다수 증권사들이 불과 1~2주 만에 7만원 안팎이던 목표가를 3만원대로 낮췄다. 한화투자증권은 불과 이틀만에 7만원이던 목표가를 3만8000원으로 낮추기도 했다.

예상외의 대규모 적자발표에 하한가로 추락했던 GS건설 은 증권사들의 목표가 후려치기에 추가 급락을 면치 못했다. 실적 발표 직전 5만원 수준이던 GS건설은 불과 2주일만에 3만원선이 무너졌다.

증시 한 관계자는 "증권사들이 회사들의 장밋빛 전망에 근거해 목표가를 높게 잡은 목표가를 고수하다가 주가가 떨어질만큼 떨어진 후에야 한꺼번에 대폭 조정하는 것은 투자자들을 두번 죽이는 것"이라고 비판했다.

전필수 기자 philsu@