시름시름 앓던 바이오주, 다시 볕 든다

금감원, R&D 비용 회계처리 기준 완화 전망에 주가 반등
코스닥 지수 2% 넘게 상승… 셀트리온헬스케어 4% 뛰어

시총 상위주들 지수 상승 견인

[아시아경제 조강욱 기자] 추락하던 제약ㆍ바이오주가 반등 조짐을 보이고 있다. 제약ㆍ바이오 기업들의 공시 실태에 칼날을 세웠던 금융감독원이 연구개발(R&D) 비용의 회계처리 기준을 완화하는 것으로 알려지면서 불확실성이 해소됐기 때문으로 풀이된다.

22일 장 시작과 함께 코스피와 코스닥 시장 내 시총 상위권 내 대부분의 제약ㆍ바이오 업체의 주가가 상승 출발했다. 전일에도 이들 주가는 일제히 상승 마감했다. 코스피 시총 3위인 셀트리온 이 3% 가깝게 뛰었고 4위인 삼성바이오로직스 도 소폭 올랐다. 특히 코스닥 지수는 전일 2% 넘게 상승했는데 시가총액 상위주의 대부분을 차지하는 제약과 바이오 기업이 지수 상승을 견인했다. 코스닥 시총 1위인 셀트리온헬스케어 가 4% 넘게 뛰었고 3위 신라젠 (3.97%), 6위 메디톡스 (1.79%), 7위 헬릭스미스 (8.06%), 11위 셀트리온제약 (2.64%), 13위 코오롱티슈진(3.95%) 등이 강세 마감했다.

올 3월까지 꾸준한 상승세를 보여왔던 제약ㆍ바이오업체 주가는 4월부터 하락하기 시작했다. 가장 큰 이유는 금감원의 R&D 비용 테마감리 때문이었다. 지난 4월 금감원은 국내 제약ㆍ바이오 업체의 '연구개발비 자산화 비율'이 높다는 판단하에 회계 감리를 진행했고, 향후 제재로 이어질 수 있다는 불안감이 커졌다. 이로 인해 현재 코스피와 코스닥의 제약업 지수는 각각 고점 대비 -18.4%, -28.2%의 부진한 성과를 기록했다.

삼성바이오로직스 분식회계 논란으로부터 촉발된 바이오업종 거품론은 특히 코스닥 시장을 강타했고 900선을 넘어서며 승승장구했던 코스닥 지수는 740선까지 내려앉는 수모를 겪었다. 바이오기업들이 코스닥 시가총액 20위권 내에 68%를 차지하는 등 코스닥 시장을 점령하고 있기 때문이다. 코스닥 시총 1위부터 4위는 모두 바이오주다. 코스닥 시장 내 바이오주 시총의 합은 코스닥 시장 전체 시총의 약 14%를 차지하고 있다.

하지만 최근 금감원이 R&D 비용의 자산화 처리기준을 완화할 것으로 알려지면서 제약ㆍ바이오 업종의 불확실성이 상당 부분 해소됐다는 진단이 나오고 있다. 그동안 금감원은 개발비의 자산화와 관련해 새로 변경된 국제회계기준(IFRS)이 원칙의 중심이라는 입장을 고수해왔다. 실제로 IFRS를 적용한 글로벌 기업 대부분은 정부 승인을 개발비의 자산화 시점으로 삼아왔다. 일례로 글로벌 2위 제약기업인 노바티스는 신제품 개발에 내재된 규제와 불확실성으로 인해 정부의 마케팅 승인을 얻기 전까지는 내부 개발비용의 자산화를 배제하고 있다.

금감원 고위 관계자는 "정부 승인이나 임상 2상, 3상 등 어느 시점을 자산화의 기준으로 정하기보다는 각 기업마다의 개별적 특성을 중점적으로 보게 될 것"이라면서 "국제회계기준보다는 느슨한 기준이 될 것"이라고 말했다.

즉, 임상에 관계 없이 기술적 실현 가능성의 여부를 판단의 근거로 삼겠다는 설명이다. 이 같이 금감원이 기존 강경 방침에서 한 발 물러서게 된 것은 국내 시장의 특수성을 고려해야 한다는 반론이 거셌기 때문으로 풀이된다. 현재 국내 제약ㆍ바이오기업들이 라이센스아웃, 외주개발, 외부 판권 취득, 그리고 완제품 뿐만 아니라 반제품 판매 등 여러가지 방식을 통해서 수익을 창출하고 있다. 여기에 정부의 코스닥 시장 활성화 정책에도 반하는 입장이라는 점을 우려했기 때문이라는 지적도 나온다.

금융투자업계 관계자는 "금감원이 투자자 보호를 위해 회계처리 기준을 강화하려 했던 움직임은 국내 제약ㆍ바이오 기업들의 경쟁력을 떨어뜨릴 것이라는 반론이 거셌다"면서 "특히 코스닥 시장 내 바이오 기업들이 차지하는 비중이 상당하기 때문에 코스닥 시장 활성화를 꾀하려는 정부의 눈치를 봤다는 얘기도 들린다"고 말했다.

조강욱 기자 jomarok@asiae.co.kr