엔케리 트레이드는 국내 주식시장에 새로운 복병

[아시아경제 박선미 기자]엔케리 트레이드 청산이 국내 주식시장의 새로운 복병으로 떠올랐다.

오승훈 대신증권 연구원은 15일 "엔화강세(엔/달러 10% 하락), 금융시장 변동성 확대(VIX 상승), 엔화 투기적 포지션 순매수 전환 등 엔케리 청산 신호가 이미 발동된 상황"이라며 "일본이 지난달 마이너스 금리를 도입한 이후 정책에 대한 신뢰가 낮아지면서 엔케리 트레이드의 청산이 새로운 위험으로 부각되고 있다"고 밝혔다.

케리 트레이드는 금리가 낮거나 환가치가 낮은 국가의 화폐를 낮은 비용으로 조달해 고금리의 위험자산에 투자, 그 차익을 얻는 거래를 의미한다. 케리 트레이드는 통상적으로 조달통화와 투자자산 통화 간 금리 차 확대되거나 조달통화 약세 및 투자자자산 통화의 강세 기대가 강할 때, 환율변동성이 하락할 때 활발하게 이루어진다.

오 연구원은 "엔케리 청산시 한국 주식시장에서 일본계자금의 최대 매도 규모는 5조원"이라며 "2007년 하반기 이후 엔케리 청산 시 일본계 자금 동향을 감안하면 매도규모는 3조원 내외일 것으로 추정된다"고 설명했다.

그는 "한국에 유입된 자금 규모가 일본 해외투자의 2%에 그치고, 유입된 자금도 중장기 투자성격의 일본 공적연금(GPIF)이 주도했다는 점에서 엔케리 청산에 따른 직접적인 위험은 크지 않지만, 엔케리 청산과 관련 경계해야 할 것은 엔케리 청산에 따른 전염효과"라고 우려했다.

엔케리 투자가 선진국 자산에 집중돼 있다는 점에서 청산이 본격화 될 경우 일본의 대선진국 해외투자 회수와 금융규제 강화가 맞물리면서 미국, 유럽 금융기관의 위험자산 축소가 나타날 수 있기 때문이다.

오 연구원은 "그동안 한국 주식시장의 버팀목 역할을 했던 미국계 자금의 매도 전환 가능성을 주의 깊게 봐야 할 것"이라며 "변화된 환율 환경을 감안했을 때 수혜를 볼 수 있는 섹터는 수출주(IT, 자동차)"라고 조언했다.

박선미 기자 psm82@asiae.co.kr