소비·투자 모두 기대이하…BOJ 추가완화 역풍 논란 커질듯
[아시아경제 박병희 기자] 일본 경제가 지난해 4분기에 성장세를 회복했지만 시장이 기대했던 빠른 회복세를 보여주지 못 했다. '경기 침체'의 공포에서 벗어났지만 '디스인플레이션(물가상승률 둔화)' 상황이 심화되는 불안감을 떨쳐내지 못한 꼴이 됐다.
민간 소비가 예상보다 부진했다. 지난해 4분기 민간소비 증가율은 3분기와 동일한 0.3% 증가에 그쳤다. 블룸버그 예상치 0.8%를 크게 밑돌았다. 이에 따라 일본중앙은행(BOJ)의 엔저 유도 정책이 되레 소비를 위축시키는 부작용을 낳는 것 아니냐는 논란이 커지게 됐다.
소비가 부진하면서 기업 투자도 활발하게 이뤄지지 않았다. 4분기 기업지출 증가율은 0.1%에 그쳐 예상치 1.0%를 크게 밑돌았다.
4분기에 GDP가 증가하면서 일단 침체 국면에서 벗어난 셈이다. 하지만 소비와 투자 부진으로 성장세가 기대에 미치지 못하면서 디스인플레이션에 대한 우려를 떨쳐내기 어려운 상황이 됐다.
일본의 근원 소비자물가 상승률은 지난해 5월 3.4%에서 12월 2.5%까지 떨어졌다. 지난해 4월 소비세율 인상 효과를 배제할 경우 12월 근원 소비자물가 상승률은 0.5%에 불과하다. BOJ의 정책 목표는 2%다.
BOJ의 추가 부양책을 둘러싼 논란도 뜨거워질 것으로 예상된다. 일본 정부는 지난주 '리플레이션(통화재팽창)' 정책 옹호자인 하라다 유타카(原田泰) 와세다대 교수를 차기 통화정책위원 후보로 지명했다. BOJ의 2% 물가 목표를 달성하겠다는 의지를 보여준 셈이다.
하지만 최근 BOJ 내부에서 추가적인 엔화 약세는 일본 경제에 악재로 작용할 수 있다는 우려의 목소리가 높아지고 있다. 오는 6월 임기가 만료되는 모리모토 요시히사(森本宜久) BOJ 통호정책위원은 이달 초 기업인들과의 회동에서 "BOJ의 추가 완화로 나타날 수 있는 효과보다 부작용이 더 클 수 있다"며 추가 양적완화 정책에 대한 우려스런 입장을 전했다.
당장 4분기 민간소비와 투자 부진은 BOJ 통화정책에 대한 논란을 키울 것으로 예상된다. BOJ는 오는 17일부터 이틀간 통화정책회의를 진행할 예정이다.
박병희 기자 nut@asiae.co.kr
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