GS, 남부럽지 않은 GS칼텍스 '목표가↑' <미래에셋證>

[아시아경제 이초희 기자]미래에셋증권은 GS 의 목표주가를 기존 6만4000원에서 8만8000 원으로 상향조정했다. 올해 영업익 및 당기순익 상향조정에 따른 것이다. 투자의견은 매수를 유지했다.

박재철 애널리스트는 24일 "GS칼텍스의 올해 영업이익 및 당기순이익을 각각 33% 상향한 1조7300억원 및 1조4700억원으로 추정했다"이라며 "이에 GS 의 올 예상 영업이익 및 순이익을 각각 27% 및 20% 상향한 9074 억원 및 8250 억원으로 전망한다"고 말했다.

미래에셋증권은 등경유 중심의 정제마진 확대, 고도화설비 확대 등으로 GS 칼텍스의 추가적인 가치 상승이 가능할 것으로 내다봤다.

GS칼텍스는 제 3 고도화 설비에 이어 제 4 고도화설비(VGO FCC, 53k bpd)에 2013 년까지 1조1000억원을 투자할 예정이다.

이에 따라 고도화비율을 25.5%에서 35.3%로 확대하며, 정제마진 상승 효과를 충분히 누릴 수 있는 상황이라고 진단했다.

미래에셋증권은 GS칼텍스의 지분가치를 7조4000억원으로 평가했다.

또 GS칼텍스의 석유화학 부문은 현재 PX 마진 상승의 효과를 보고 있지만, 향후 BTX 마진이 상승할 경우 추가적인 수익성 증가가 가능할 것으로 판단했다.

올해 석유화학 매출액 가운데 PX 가 51%, BTX 가 37%, PP 및 기타제품이 12%를 차지할 것으로 예상했다.

한편 GS리테일의 마트, 스퀘어 사업 매각수익을 제외한다면 GS의 올해 영업이익은 전년동기 57.1% (매각수익을 포함한 명목 증가율은 3.7%)증가할 것으로 추정했다.

GS칼텍스의 이익 증가를 바탕으로 2005 년에서 2007 년까지 평균 영업이익의 2.5 배로 증가한 수치다.

그는 "등경유 부문의 마진 강세를 바탕으로 한 정제마진 개선, 춘절을 전후로 한 석유화학 재고 확충에 따른 마진 증가가 추가적인 주가 상승 모멘텀이 될수 있을 것"이라며 GS에 대한 매수관점을 유지했다.

이초희 기자 cho77love@