정부 '밸류업 정책' 열기 이어간다…학계도 지원사격

정책심포지엄 이어 학술세미나도 '밸류업' 초점
코리아 디스카운트 해소·본질 가치 제고 방점

정부의 기업 밸류업 정책 열기를 이어가기 위해 학계서도 지원사격에 나섰다.

1일 금융투자업계에 따르면 한국증권학회는 이달 9일 서울 여의도 한국성장금융투자운용(한국성장금융) 본사에서 '코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)와 밸류업 학술적 고찰' 주제로 1차 학술세미나를 개최한다. 이번 세미나에서는 김우진 서울대 교수와 왕수봉 아주대 교수가 연구발표에 나설 예정이다. 통상 학술세미나는 연 3~4회가량 당해 자본시장의 가장 중요한 현안들을 주제로 열린다.

증권학회는 지난 3월에도 '기업 밸류업 성공을 위한 과제'를 주제로 정책심포지엄을 개최했다. 이날 행사에는 김소영 금융위원회 부위원장과 정은보 한국거래소 이사장이 축사를 위해 직접 참석했다. 김 부위원장은 "기업 밸류업 프로그램의 성공은 정부와 유관기관의 노력만으로는 충분치 않다"며 기업과 더불어 금융투자업계·전문가 등의 관심과 독려 등을 당부했다. 김 부위원장 본인 역시 임명 전 서울대 경제학부 교수로 재직한 학자 출신 인사다.

학계에선 밸류업 프로그램이 초기 외국인 투자자들의 관심을 유도하는데 성공했다는 평가다. 실제로 한국거래소에 따르면 외국인은 연초 이후 지난 29일까지 약 4개월간 18조5300억원어치를 순매수했다. 1분기에는 순매수 규모 15조8000억원어치를 순매수해 관련 통계를 내기 시작한 1998년 이후 최다액을 기록했다.

문제는 외국인 투자자들의 반짝 관심이 아닌 장기 투자를 끌어내야 한다는 점이다. 디스카운트 해소를 넘어 본질적인 기업가치 제고에 초점을 맞춘 방안을 마련해야 한다는 지적이다. 궁극적으로 지배구조 개선과 규제 개혁, 회사에서의 이사회 역할 등에 대한 논의가 필요하다는 제언이다.

지난 3월 정책심포지엄에서 기조발제를 맡았던 이관휘 서울대 교수는 "코리아디스카운트의 이유는 단순히 미흡한 주주환원이나 낮은 수익성에 있지 않고, 거버넌스 이슈와 함께 시장 효율성을 저해하는 각종 제도들(세금·규제)과 포괄적으로 얽혀 있다"며 "따라서 밸류업 프로그램의 성공을 위해 그 목표가 단기적 주가 부양이 돼서는 안 되며 궁극적으로 기업 펀더멘털을 향상시키는데 있어야 하고, 규제 개혁과 함께 특히 이사회 역할이 핵심"이라고 강조했다.

한국증권학회장을 맡고 있는 이준서 동국대 교수는 "밸류업은 기본적으로 디스카운트 해소와 본질가치를 제고하는 부분으로 이뤄져 있다"면서 "지배구조 문제, 주주환원 미흡, 자기자본이익률(ROE) 등 낮은 성장 지표 등 3가지 측면에서 근본적인 해결 방안을 모색해야 한다"고 말했다. 그러면서 "금융당국은 페널티보다는 인센티브를 주는 방안을 제시했고, 결국 실행은 기업과 투자자들에게 달려있다"며 "마중물 역할을 해야 한다"고 강조했다.

한편, 금융위원회·금융감독원·주요 연기금·한국거래소 등이 주축이 된 '기업 밸류업 자문단' 역시 조명현 고려대 교수가 위원장을 맡고 있다. 조명현 위원장은 과거 한국기업지배구조원(현 한국ESG기준원) 원장을 역임한 바 있다. 자문단은 상장회사들과의 소통을 통해 조율안을 마련하는 동시에 밸류업 상장지수펀드(ETF) 기초자산이 되는 한국형 지수를 개발 중이다. 최종 확정된 가이드라인은 5월 중 거래소 2차 세미나에서 발표될 계획이다.

차민영 기자 blooming@asiae.co.kr