[클릭 e종목]"BGF리테일, 기저 우려에도 구조적 성장 가능성 ↑"

[아시아경제 권재희 기자] IBK투자증권은 22일 BGF리테일 에 대해 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 22만원을 제시했다.

IBK투자증권은 올해 BGF리테일의 기저에 대한 우려가 큼에도 불구하고 구조적 이익성장 가능성에 집중해야 한다고 밝혔다.

남성현 IBK투자증권 연구원은 "기저에 대한 우려는 BGF리테일은 지난해 진단키트 판매에 따른 이례적 수익이 일부 반영됐고, 또 지난해 높은 영업실적으로 인한 부담이 작용하기 때문"이라며 "하지만 BGF리테일은 기저에 따른 부담보다는 구조적 펀더멘털 개선 가능성에 대해 주목해야한다"고 말했다.

올해 BGF리테일의 실적 성장을 기대하는 이유는 본부임차 비율 증가에 따른 수수료율 상승, 신규점 출점을 통한 성장여력 존재, HMR 및 밀키트 제품군 성장, 담배 비중 감소에 다른 마진율 확대, 1~2인 가족 비중 확대에 따른 트래픽 증가가 기대되기 때문이다.

BGF리테일은 2019년부터 공격적으로 본부임차 비중을 확대해왓다. 이에 대한 결실이 현재 발현되고 있으며, 향후 BGF리테일의 점유율 및 수익성을 더욱 증가시킬 수 있는 요인으로 판단된다. 이에 대한 근거로는 중장기적으로 상위 입지 점포를 안정적으로 유지할 수 있고, 가맹수수료율 증가에 따라 이익 기여도 확대가 가능하며, 감가상각비가 일정 부문 마무리되는 시점에 영업이익 증가도 기대할 수 있기 때문이다. 2022년 사용권자산 감가상각비는 약 2500억원 수준이며, 감가상각비는 1600억원에 달하고 있다. 본부임차 투자에 따른 감가상각비 증가분과 실질적인 영업흐름을 감안할 때 BGF리테일의 펀더멘털은 더욱 강화되고 있다는 판단이다.

남 연구원은 "올해도 우호적인 업황은 이어질 것"이라며 "지난해 높은 기저가 있지만, 수요와 공급 모두 우호적이라는 점에서 긍정적 시각을 유지한다"고 밝혔다.

권재희 기자 jayful@asiae.co.kr