한은 "자금·채권시장 불안 재연 가능성…시장안정화 대책 강구 필요"

저금리 기조 하 금융기관 도덕적 해이 문제 지적

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[아시아경제 서소정 기자] 한국은행은 레고랜드발 사태로 촉발된 국내 기업어음(CP)·신용채권 시장 불안이 정부의 시장안정 대책 효과로 점차 진정되겠으나 국제금융시장의 높은 불확실성, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실화, 연말 자금수급 악화 가능성 등 리스크 요인이 상존한 만큼 필요시 적절한 시장안정화 대책을 강구할 필요가 있다고 판단했다.

한은은 8일 발간한 통화신용정책보고서에서 최근 단기금융·채권 시장 불안의 파급과정과 현 상황에 대해 "정부와 한은의 시장안정 대책 발표 이후 불안이 다소 진정되는 모습이나 높은 신용 경계감이 이어지며 시장 기능은 아직까지 정상수준을 회복하지 못한 상황"이라고 진단했다.

향후 자금시장과 채권시장은 시장안정 대책의 효과가 가시화되면서 시장 기능을 점차 회복할 것으로 기대하나, 관련 리스크 요인들이 남아있는 만큼 시장 불안이 재연될 가능성에 유의할 필요가 있다는 지적이다.

최근 은행채?공사채 발행 확대로 신용증권시장의 수급 부담이 가중된 가운데 강원도 PF-자산유동화기업어음(ABCP) 관련 이슈로 CP시장의 신용 경계감이 한층 높아지면서 단기금융·채권시장의 불안이 시장 전반으로 빠르게 확산된 바 있다.

올해 들어 시장 전반의 유동성이 낮아지면서 외부 충격에 대한 취약성이 증대된 상황에서 대규모 한전채 발행 등으로 신용채권시장에서 수급 부담이 누증되고 신용도와 유동성이 낮은 신용증권에 대한 투자수요가 위축됐다.

또 금리와 환율 급등에 따른 고유동성자산 수요 증가와 이에 따른 은행채 발행 확대로 은행채 및 공사채 시장의 수급 부담이 더욱 가중되고 있다. 지난 9월 말 강원도 PF-ABCP 관련 이슈로 신용 경계감이 단기간에 높아짐에 따라 PF-ABCP 시장 불안이 CP 전반과 환매조건부채권(RP)시장 등으로 파급됐으며, 이의 영향으로 주요 공사채와 은행채 발행금리가 급등하고 초우량물인 AAA등급도 시장에서 원활히 소화되지 않는 등 신용채권시장의 위축이 심화됐다.

10월 중순 경에는 시장 불안이 국고채 투자심리에도 영향을 주면서 국고채금리가 주요국 금리에 비해 변동성이 크게 확대되는 등 시장 전반으로 불안심리가 확산됐다.

한은은 현재 국내 금융시장은 시장안정 대책 등에 힘입어 10월 중의 경색국면에서는 벗어났으나 CP시장을 중심으로 여전히 높은 신용 경계감이 지속되고 있다고 평가했다. 신용채권금리가 상당폭 하락했으나, 높은 신용 경계감 지속 등으로 CP금리와 신용스프레드 확대 추세는 이어지고 있는 상황이다.

공사채·은행채 발행물량이 소화되고 발행스프레드도 낮아졌으나, 회사채·여전채 발행 부진이 이어지고 증권사 CP 및 PF-ABCP의 차환 어려움이 여전히 지속되고 있다.

한은은 "향후 국내 CP·신용채권 시장은 시장안정 대책의 효과가 점차 가시화되겠으나 리스크 요인이 상존한 만큼 시장 상황을 면밀히 점검해 나갈 필요성이 있다"면서 "다만 최근 시장 불안의 기저에는 그동안 저금리 기조 하에서 비은행부문을 중심으로 부동산 등 특정부문에 대한 레버리지 투자가 지속되는 등 과도한 리스크 추구행위가 자리하고 있다는 점에서 이들 금융기관의 도덕적 해이 문제에도 유의해야 할 것"이라고 강조했다.

서소정 기자 ssj@asiae.co.kr