"中, 이제 관심 '소비'..체질개선株 '주목'"

신한투자, "中 소비확대 통한 경제 체질개선 목표..핵심은 소득분배 개혁"
개혁 과정에서의 中 내수시장 확대는 국내 수출주에 긍정적 효과

[아시아경제 김유리 기자]중국 정부가 소득분배 불균형 해소 의지를 지속적으로 피력하고 있는 가운데 중국 소비시장 성장이 본격화되며 중국으로 수출하는 국가들의 수혜가 이어질 것이라는 분석이 나왔다. 현재 중국에 수출하는 국가 중 가장 비중이 큰 국가는 한국이다. 소득분배 개혁으로 중국 내 산업구조 전환도 본격화되면서 엔터테인먼트·의류·운송·통신·인테리어·가구 관련주 등도 눈여겨볼 필요가 있다는 진단이다.

박상민 애널리스트는 18일 "소득분배 개혁은 '안정'을 모색하는 중국 5세대 지도부의 핵심 개혁안"이라며 "소득분배는 내수 성장의 전제조건"이라고 강조했다. 산업구조 개혁, 지역 균형발전, 사회 안정 등 많은 개혁안의 중심에 소득분배 개혁이 있다는 설명이다.

소득분배 개혁안의 핵심은 두 가지다. 첫 번째는 절대적인 소득 수준 향상이다. 박 애널리스트는 "중국 정부는 오는 2020년까지 가계 실질소득을 2010년의 두 배 수준으로 끌어올릴 계획"이라며 "이를 위해서는 기준이 되는 도시 가계의 소득이 연평균(CAGR) 8.0% 증가해야 한다"고 짚었다.

두 번째는 분배 구조 개선이다. 경제주체 간, 산업 간, 지역 간, 가계 간 격차를 해소해 가계 소비를 늘리고, 중산층을 두텁게 하는 것이 중국 정부의 목표다. 그는 "중국 정부는 농촌 임금을 도시 평균의 40%까지 올리는 목표를 제시했다"며 "농촌 평균 임금을 도시 평균 임금의 40% 이상으로 맞추기 위해서는 연평균 9.3%의 증가율이 필요하다"고 설명했다. 최저 임금은 2015년까지 연평균 13.0% 인상할 계획이다.

이를 종합하면 향후 중국 평균 소득은 연평균 9.3~10.6% 증가할 것이라는 얘기가 된다. 소득 증가는 소비 증가로 이어진다. 박 애널리스트는 "이번 소득분배 개혁으로 사회보장 지출 2%포인트 확대, 의무교육, 주택 보조(개조), 재산성 소득 확대, 사회보험 확충 등을 통한 간접적인 소득 증가가 병행돼 소비 확대도 본궤도에 오를 것"이라고 내다봤다.

균형국민소득식 'Y(GDP)=C(민간 소비)+I(투자)+G(정부)+NX(순수출)'에서 I(투자)는 과잉설비투자 문제를 안고 있다. 국내총생산(GDP) 내 투자 비중도 48%로 역사상 최고 수준이다. G(정부)는 현 정부의 '안정' 스탠스와 지방정부 재정문제 등이 걸림돌이다. NX(순수출)는 중국 정부가 통제할 수 없는 변수다.

남은 것은 C(소비)다. 그는 "중국 정부가 단순한 소비 활성화 정책을 넘어 소득분배 불균형 해소에 적극적으로 나선 것도 이와 같은 맥락으로 본다"며 "두 자릿수 소비 성장은 지속 가능하다"고 말했다. 최근 시진핑 국가주석은 경제 성장률이 공무원 평가의 유일한 기준이 돼서는 안된다고도 밝혔다.

중국 소비시장 성장이 본격화된다면 중국으로 수출하는 국가들의 수혜가 이어질 것이라는 분석이다. 현재 중국에 수출하는 국가 중 가장 비중이 큰 국가는 한국이다(상반기 9.7%). 중국 소득분배 개혁으로 중국 내 산업구조 전환도 본격화될 것으로 전망됐다. 금융위기 이후 중국 도시 가계 지출 비중이 가장 많이 늘어난 분야는 엔터테인먼트, 의류, 운송·통신, 인테리어·가구 순이다.

김유리 기자 yr61@asiae.co.kr