증시 진단 "문제는 그대로, 공포가 지배하고 있다"

[아시아경제 박철응 기자] "문제는 그대로다. 다만 심리가 크게 동요하고 있는 상황이다"

하인환 SK증권 연구원이 13일 내놓은 진단이다. 미국 중간선거 전 트럼프 대통령의 무역 갈등 완화 시사 발언 기대감에 상승했던 것을 모두 반납한 상황이다.

하 연구원은 "무역 갈등, 연준의 긴축 우려, 이탈리아 리스크, 바이오 업종 투심 약화, 미국 기술주들의 실적 우려 등이 지금도 여전히 주식시장을 억누르고 있다"면서 "낮아진 밸류에이션에 따른 저가 매수세와 트럼프 대통령의 몇 마디에 우려가 한 순간에 기대감으로 바뀌었을 뿐"이라고 짚었다.

투자 심리가 회복되기 위해서는 악재 자체가 ‘지나가야’ 한다는 것이다. 하 연구원은 "해소되는 것이 베스트 시나리오이긴 하지만, 해소되지 못하더라도 이슈 자체가 ‘지나가기만’ 하더라도 주식시장에는 지금보다 더 나은 환경이 마련될 수 있을 것"이라고 예상했다.

지금은 투자자들의 공포감이 밸류에이션을 억누르는 이유라고 진단했다. 실제 손실규모보다 투자자들이 느끼는 손실 규모는 더 크다는 것이다. 하 연구원은 "주가가 급락한 이후 다시 같은 수준으로 회복하는 과정에서, 급락할 때 느꼈던 손실 규모만큼 회복 규모가 크지 않다는 인지적 오류를 범하게 되는 것이다. 더욱 중요한 것은 앞으로의 주가 상승 또는 하락에 대해 느끼게 될 인지 오류인데, 추가적인 하락에 대해서는 또 다시 ‘더 큰 공포감’을 갖게 되는 것"이라고 설명했다.

지금처럼 공포감이 지배하는 상황에서는 주식시장이 추세적 상승세로 전환하기 힘들다는 시각이다. 단기 반등이 나오더라도 일희일비하지 말고 객관적으로 바라봐야 한다는 조언이다.

박철응 기자 hero@asiae.co.kr