[클릭 e종목]"코웨이, 안정적 현금흐름 창출…목표가 6% ↑

목표주가, 6만8000원→7만2000원
대주주 불확실성보다 실적 안정성이 매력적
"Next 말레이시아는 태국"

신한투자증권은 13일 코웨이 에 대해 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업모델이 긍정적이라며 목표주가를 기존 6만8000원에서 7만2000원으로 6% 상향 조정했다. 투자의견 '매수'도 유지했다.

조상훈 신한투자증권 연구원은 "대주주 불확실성보다는 실적 안정성에 주목한다"며 "소비 경기와 무관하게 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업모델은 최대 주주의 변화에 크게 구애받지 않고 매력적"이라고 했다. 이어 "해외 매출 비중 상승과 최근 개인위생에 대한 관심이 재차 고조되고 있는 점도 긍정적"이라고 덧붙였다.

코웨이의 2023년 4분기 매출은 1조44억원, 영업이익은 1662원이었다. 국내 렌탈 판매량은 36만대, 렌탈 계정 순증은 4.7만대로 양호했다. 조 연구원은 "5년 전 판매 계정에 대한 소유권 도래가 늘었지만, 혁신 제품 출시를 통해 신규 고객을 창출하며 이를 극복했다"며 "해외의 경우 말레이시아는 소비 경기 침체와 판매 인력 이탈로 매출은 5% 감소했으나 광고비 절감으로 영업이익은 60% 늘었다"고 했다. 미국은 매출이 5% 늘어나며 흑자전환했으며, 태국은 중장기 성장을 위한 재정비로 매출 성장이 둔화했다.

지난 8년 동안 고성장했던 말레이시아의 성장성은 둔화하고 있다. 조 연구원은 "향후 성장을 위한 관건은 1) 정수기의 고객 저변 확장, 2) 홈케어(에어컨, 안마의자 등) 신제품의 시장 확대"라며 "Next 말레이시아는 태국"이라고 했다. 태국의 경우 2003년부터 사업을 시작했으나 금융 인프라가 낙후되어 성장이 더뎠다. 최근 금융 인프라 발달과 판매 인력 강화로 빠르게 성장 중이다. 올해도 30% 이상의 매출 성장을 목표로 하고 있다.

오유교 기자 5625@asiae.co.kr