Advanced Step-Down형 ELS는 기존 종목형 Step-Down 상품과 동일한 구조지만 녹인(Knock-In) 발생 시 기어링(Gearing) 조정을 통해서 손실폭을 최소화 시켜주는 상품이다. Gearing 조정이란 Knock-In이 발생한 경우 손실구간에서 원금 회복을 쉽게 하고 기초자산 가격이 추가 상승 시 제시한 쿠폰 이상의 수익이 가능할 수 있도록 만기 상환(Payoff) 기울기를 증가시킨 것을 말한다.
예를 들어 수익율이 연 9%(2년 이후 18% 고정수익 지급)이고 마지막 베리어가 85%인 상황에서 Knock-In 된다고 가정한다면, 기존 Step-Down ELS는 기초자산의 가격이 85% 이상이면 만기수익율을 지급하고 그 이하에서는 하락폭만큼 원금손실이 확정된다. 하지만 현대able ELS 546호(2-Stock Advanced Step-Down형)는 기초자산가격이 마지막 배리어인 85%에 훨씬 못미치는 72% 수준만 돼도 원금을 회복하고 기초자산가격이 85%, 100%, 110%로 올라오면 각각 18%, 39%, 53%의 수익을 얻을 수 있다. 상방이 오픈돼 있어 기초자산가격이 추가 상승하는 경우 상승하는 만큼의 최대수익이 가능하다. 반면 기존 Step-Down ELS는 기초자산가격이 아무리 상승해도 만기수익율만을 지급하게 된다. 즉 Knock-In 이후 주가가 상승할 경우 기존 Step-Down 구조 대비 배리어 및 수익률에 따라 30~50% 정도 빨리 원금을 회복할 수 있고 추가 상승 시 쿠폰 이상의 수익도 발생 가능한 구조다.
또한 Knock-In 시 부스터(Booster) 구조로 전환돼 고객이 원하는 경우 기초자산의 주식으로도 상환받을 수 있어 만기와 동시에 손실이 확정됐던 기존 ELS와는 달리 향후 기초자산의 주가가 회복될 경우 손실을 만회할 수 있다.
한편, 현대증권은 현대able ELS 546호(2-Stock Advanced Step-Down형)외에도 원금비보장형 ELS 4종, 원금보장형 주가연계파생결합사채(ELB) 1종, 원금비보장형 파생결합증권(DLS) 2종 등 총 8종의 상품을 400억원 규모로 함께 공모한다.
공모상품은 최저 100만원부터 10만원 단위로 투자할 수 있으며 청약경쟁률이 1:1이 넘는 경우 안분 배정하며 공모 마지막 날인 13일 오후 2시에 청약을 마감한다. 상세한 내용은 현대증권 전국 각 지점이나 고객만족센터(☎ 1588-6611)로 문의하면 된다.
송화정 기자 pancake@asiae.co.kr
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