하나금융, 외환은행 합병 시너지 효과 톡톡 '목표가↑' <동부證>

[아시아경제 이초희 기자]동부증권은 외환은행 을 인수한 하나금융지주 에 대해 목표주가를 5만2000원으로 상향조정하고 매수 의견을 유지했다.

반면 외환은행에 대해서는 목표주가를 1만2200원으로 하향하고 투자의견 중립을 유지했다.

이병건 애널리스트는 14일 "하나금융의 업종대비 할인폭은 이미 상당부분 축소돼 결국 시너지가 관건이 될 것"이라고 밝혔다.

하나금융이 밝힌 증자폭은 (수출입은행 지분 인수 여부에 따라) 1조2000억~1조8000억원이 될 것으로 예상됐다.

동부증권은 장기적 관점에서 레버리지가 인수 이전 하나금융수준으로 회복되는 것을 가정할 때 매년 1950억원의 시너지효과가 발생될 것으로 내다봤다

반면 M&A 프리미엄의 해소 등을 고려할 때 외환은행의 P/B가 하나금융의 P/B를 넘기 힘들다고 전망했다.

다만 비록 짧은기간이지만 연말까지는 (마지막) 고배당 기대감이 아직 유효하므로 1만1000원 미만에서는 단기적 관점의 매수는 유효하다고 밝혔다.

한편 김승유 회장이 외환은행의 인수 자금 중 1조2000억원을 유상증자를 통해 조달하겠다는 입장을 밝힘에 따라 이제 외환은행 인수자금 조달구조가 윤곽을 드러내고 있다.

이 애널리스트는 "유상증자로 재무비율을 충족시키는 것은 충분히 가능해 보이며, 이 경우 이자비용 및 내부자금의 기회비용을 고려한 후에도 EPS는 8.2% 증가하게 돼 주주가치 증가의 효과는 분명한 딜"이라고 평가했다.

이초희 기자 cho77love@