[클릭 e종목]메가스터디, 사교육 업체 투심 저하…목표가 17%↓

NH투자증권 보고서

NH투자증권은 11일 메가스터디 교육에 대해 투자의견 매수를 유지했지만, 목표주가는 17% 내린 7만6000원을 제시했다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 “지난 1년 동안 일타강사 이슈, 사교육 규제 등 악재가 이미 주가 상당 부분에 반영됐지만 최근 사교육 시장 전반 비우호적인 투자심리를 고려해 목표주가를 낮췄다”고 설명했다.

2분기 메가스터디의 연결기준 매출액은 2198억원, 영업이익은 465억원으로 전년동기대비 각각 11%, 9% 성장할 것으로 추정된다. 영업이익은 시장 예상 수준을 소폭 하회할 것으로 보이는데, 초중등과 고등 부문의 매출 역기저 효과와 고등 오프라인 학원 확장에 따른 비용 증가가 영향을 준 것으로 분석된다.

고등부문의 매출액은 1316억원, 영업이익은 325억원으로 같은 기간 13%, 6% 증가했을 것으로 추산됐다. 지난해 4분기와 올해 1분기 선수수익은 평균 13% 증가했지만, 기숙·러셀 학원 확장 관련 비용 증가로 수익성이 크게 개선되지는 못했다. 초중등 매출액은 535억원, 영업이익은 168억원으로 전년동기대비 11%, 10% 늘었을 것으로 보인다. 정지윤 연구원은 “7월 11일부터 영유아 플랫폼을 정식 론칭하는데, 이는 하반기 성장 동력이 될 것”이라고 말했다.

성인 부몬 영업손실은 29억원으로 추정된다. 아이비김영 편입 부문 온라인 성장률이 40%에 육박하고, 취업 부문 비효율 캠퍼스 정리를 통해 적자 폭이 축소됐을 것으로 보인다.

정지윤 연구원은 “투자심리는 좋지 않지만, 회사 펀더멘털(기초체력)은 이상이 없다”며 “주가수익비율(PER) 5.5배의 저평가 구간으로 중장기적인 관점에서 매수해 두는 것도 좋다”고 분석했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr