"한국 기업 실적 3분기가 정점…반도체 의존도 부담"

[아시아경제 박철응 기자] 한국 기업들의 실적 수준이 정점에 이르렀을 지 모르다는 우려가 주가의 발목을 잡고 있다는 분석이다.

허재환 유진투자증권 연구원은 최근 보고서에서 "2000년 이후 한국 기업 영업이익이 3년 이상 늘어난 경우가 없다"면서 "대부분 1~2년 급등한 이후 감소하거나 수년간 정체됐다"고 했다.

올해는 이익이 늘어난 지 4번째 해이며 나쁘진 않지만 내년에 대한 부담이 크다는 것이다. 허 연구원은 "컨센서스 상으로 3분기 실적은 정점이 될 가능성이 높다"고 했다. 삼성전자가 분기 기준으로 사상 최대 실적으로 달성했는데도 주가는 인상적이지 못했다고 짚었다.

반도체에 대한 의존도가 너무 높아진 점도 부담스럽다는 분석이다. 허 연구원은 "상반기 코스피 영업이익에서 반도체 비중은 37%이며 하반깅는 40%로 더 높아질 전망"이라며 "반도체를 제외한 코스피 영업이익은 지난해 4분기 이후 개선 조짐이 미약하다"고 전했다.

올해 4분기에는 다소 나아지겠지만 실적에 대한 신뢰가 약하다는 지적이다. 허 연구원은 "반도체를 제외한 수출은 썩 좋지 않다. 금리 상승 수혜가 예상되는 금융을 제외하면 내수 전망도 밝지 않다"고 했다.

그럼에도 코스피 하락 속도가 더 빨라질 위험은 낮다고 했다. 2분기 이후 주가가 이미 많이 낮아졌다는 것이다. 한국 기업들의 주당순이익(EPS)는 전세계 평균 대비 부진했으나 주가는 훨씬 더 부진했다는 설명이다. 허 연구원은 "한국의 주가는 실제 실적 부니에 비해 과도한 측면이 있다"고 했다.

박철응 기자 hero@asiae.co.kr