현대제철, 고로부문 높은 수익실현+고로 2기 효과...'매수'<대우證>

[아시아경제 임철영 기자]대우증권은 29일 현대제철에 대해 2분기 고로 사업부의 높은 수익성 시현한데다 고로2기 효과에 따라 주가 반영속도가 가속화될 전망이라며 목표주가 13만7000원과 투자의견 매수를 종전대로 유지했다.

전승훈 연구원은 "2분기 고로 부분의 예상 영업이익 1159억원 중 재고효과는 607억원"이라며 "일시적인 저급 원재료 사용에 따른 효과를 제외하고도 고로 영업이익률이 4%에 달해 기존 예상치인 2%를 크게 상회하는 수준"이라고 설명했다.

3분기부터는 현대제철의 주가 역시 시장 수익률을 상회할 것으로 내다봤다.

전 연구원은 "철강 시황이 제1국면 초입기에 있는데다 국제 철강 가격의 한계원가 진입후 중국 내수 유통 가격이 상승반전해 앞으로 주가 상승세를 뒷받침 할 것"이라며 이같이 밝혔다.

한편 현대제철의 벨류에이션은 가정치를 보수적으로 책정한 것이라고 강조했다.

전 연구원은 "현대제철의 고로 가치 산정의 기준이 되는 포스코 고로의 톤당 고로가치를 기존 대비 27% 낮춰 잡았고 포스코 고로 대비 현대제철 고로 가치의 할인율을 10%에서 15%로 높였다"며 "이는 국내 철강 시황의 공급 과잉 우려감과 내년 철강 경기 하강 사이클 경험 가능성을 고려했기 때문"이라고 말했다.

다만 그는 철강 시황이 구조적으로 회복 국면에 들어가면 적정주가는 추가 상향될 여지가 많다고 덧붙였다.



임철영 기자 cylim@