[금통위poll]②금리인하, 올해 4분기 vs 내년 1분기 '팽팽'

최대 변수 소비자물가…근원·서비스 물가 주시

전문가들은 한·미 모두 이달 기준금리 인상사이클 고점에 도달했다고 사실상 판단하면서 향후 전개될 금리인하 시점에 눈을 돌리고 있다. 다만 금리인하 시점에 관해서는 전문가들의 의견이 엇갈렸다. 한국과 미국 모두 내년 1분기 금리인하에 돌입할 것이란 전망이 다소 우세한 가운데 올해 4분기 금리인하가 시작될 것이란 관측도 팽팽히 맞섰다.

19일 아시아경제가 국내외 증권사 애널리스트와 은행·경제연구소 연구원 20명을 대상으로 설문조사를 진행한 결과, 9명의 응답자가 한국과 미국 모두 내년 1분기 금리인하를 단행할 것으로 내다봤다. 올해 4분기 한국과 미국이 금리인하를 시작할 것이란 의견도 각 7명으로 뒤를 이었다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 "현재 정책 당국이 '연내 금리인하' 기대를 통제하는 상황"이라며 "기대인플레와 실제 물가 추가 안정 경로 확인이 필요한 상황이나 무리한 긴축에 따른 금융불안이 잔재해 있어 연내 물가안정 경로만 확인이 더 된다면 올해 연말, 내년 초라도 완화가 가능하다"고 전망했다. 7명의 전문가가 한국이 미국보다 먼저 금리를 인하할 것이란 의견을 냈다. 문홍철 DB투자증권 연구원은 "통상 신흥국이 먼저 금리인하에 돌입한다"면서 "한국 경제 상황이 미국보다 좋지 않다는 점에서 올해 3분기 한국이 미국보다 금리인하에 돌입할 수 있다"고 내다봤다.

향후 통화정책의 최대 변수로는 13명이 소비자물가를 꼽았다. 김지나 유진투자증권 연구원은 "중국 리오프닝(경제활동 재개) 효과에 따른 원자재 가격 추이와 인플레이션 압력 등이 향후 주요 변수가 될 것"이라고 말했다.

특히 소비자물가지수 중 근원물가(식료품 및 에너지 제외 지수)의 하락 속도에 대한 주목도가 높아질 것으로 예상했다. 안예하 키움증권 연구원은 "소비자물가는 차츰 진정되고 있으나 공공요금 인상에 따른 서비스물가 상승 압력은 여전하다"고 지적했다. 정부가 지난 16일을 기해 전기·가스요금을 인상하면서 물가를 자극할 우려도 있다. 강민주 ING 수석 이코노미스트는 "소비자물가가 둔화하는 모습이지만 공공요금 인상에 따른 위험요인이 존재함에 따라 한은이 금리는 동결하더라도 매파적 기조는 유지할 것으로 판단한다"고 말했다. 강승원 NH투자증권 연구원도 "경기와 금융안정은 이미 금리인하를 지지하고 있지만 금리인하 시점은 서비스물가·근원물가 하락이 분명해지는 시점에 단행될 것"이라고 내다봤다.

두 번째 변수로는 경제성장률이 꼽혔다. 안재균 신한투자증권 연구원은 "연간 1% 초반이나 0%대 성장 경로 가능성이 높아질 경우 향후 통화 정책에 있어 성장세가 중요한 요소로 작용할 여지가 크다"고 말했다. 이밖에 환율을 비롯해 IT경기, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 등 금리와 연관된 금융안정 문제 역시 등한시할 수 없다는 의견이 나왔다.

아울러 이달 금통위 관전포인트 중 하나는 장용성·박춘섭 새 금통위원의 합류다. 김상훈 하나증권 연구원은 "향후 수출 경기와 미국의 최종금리 등 불확실한 재료가 여전히 남아있는 가운데 금통위원 2명이 새롭게 교체되면서 향후 금리인하 시점에 대한 다양한 견해가 나올 수 있다"고 덧붙였다.

아시아경제 금통위 폴에 응답한 전문가

강민주 ING은행 이코노미스트, 강승원 NH투자증권 FICC리서치부 연구원, 김상훈 하나증권 연구원, 김선태 KB국민은행 이코노미스트, 김성수 한화투자증권 연구원, 김지나 유진투자증권 연구원, 문홍철 DB금융투자 연구원, 박석길 JP모건 이코노미스트, 백윤민 교보증권 연구위원, 안예하 키움증권 연구원, 안재균 신한투자증권 이코노미스트, 오창섭 현대차증권 연구원, 우혜영 LS증권 연구원, 윤석진 하나금융경영연구소 연구위원, 윤여삼 메리츠증권 연구위원, 정성태 삼성증권 연구위원, 조용구 신영증권 연구위원, 주원 현대경제연구원 경제연구실장, 허문종 우리금융경영연구소 경제글로벌연구실장, 홍춘욱 프리즘투자자문 대표

서소정 기자 ssj@asiae.co.kr