[클릭 e종목]"GS리테일, 편의점 실적 내년 회복세…저가매수 유효"

KB증권은 GS리테일 에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 3만2000원을 제시했다.

GS리테일의 2023년 연결 영업이익은 전년대비 25% 증가할 것으로 예상된다. 편의점 및 홈쇼핑 부문의 영업이익은 각각 3%, 17% 하락할 것으로 추정되는데 반해 신사업들의 적자개선이 전사 이익성장을 견인할 것으로 전망된다.

편의점의 영업이익률은 2019년 3.7%를 고점으로 매년 하락해, 2023년에는 2.5%까지 하락할 전망이다. 그러나 올해를 저점으로 2024년부터는 점차 개선돼, 2025년에는 2.9%까지 회복할 것으로 추정된다. 편의점 부문은 그간 다소 미진했던 상품개발에 집중해 스테디셀러 및 히트 상품을 발굴해 지속적인 외형 성장을 추구하고, 소비 트렌드 변화에 빠르게 대응할 수 있도록 MD능력을 강화한다는 계획이다. GS홈쇼핑과의 합병 이후 여러 신사업을 진행하며 분산됐던 회사의 에너지를 다시 편의점 부문으로 집중시켜, 지난 2년간의 부진을 만회할 것으로 기대된다.

GS리테일의 신규사업들(프레시몰, 밀키트 등) 영업적자는 2022년을 저점(2320억원)으로, 2023년부터는 매년 축소되면서 전사 손익 개선에 기여할 것으로 예상된다. 외형성장을 통한 무리한 투자라기 보다는 매출과 수익성의 균형점을 찾는 쪽으로 2022년 하반기부터 전략을 선회했기 때문이다. 고객의 재구매로 연결되지 않는 단발성 프로모션을 축소하면서, 보다 선별적이고 효과적으로 마케팅비를 지출할 계획이다. 특히 GS프레시몰은 자체 총상품판매액(GMV) 성장에 초점을 맞추지 않고, 편의점과 슈퍼 부문을 보조하는 온라인 채널로 활용될 전망이다.

박신애 KB증권 연구원은 “주력사업인 편의점 실적이 개선되어야 투자심리가 비로소 개선될 것으로 판단하며, 편의점 실적은 내년부터 회복세를 보일 것”이라며 “단기 실적 모멘텀은 제한적이나 중장기 관점의 저가 매수는 가능하다”고 분석했다.

권재희 기자 jayful@asiae.co.kr