[클릭 e종목]"메리츠금융, 순이익 50% 주주환원시 주당 4300원 "

증권·화재 완전자회사 편입시 자본 대폭 증가 전망

조정호 메리츠금융지주 회장

[아시아경제 지연진 기자] 메리츠금융지주 가 과 를 소액주주와 지분 교환방식으로 완전 자회사로 흡수할 경우 지주의 자본이 크게 늘어날 것으로 전망된다. 메리츠금융지주는 연결기준 순이익의 50%를 주주환원 정책에 사용할 예정인데 이를 최근 실적을 토대로 환산하면 주당 4600원에 달할 것으로 분석된다.

강승건 KB증권 연구원은 22일 "메리츠금융지주는 신주 발행을 통해 메리츠증권과 메리츠화재의 지분 교환을 공시했다"면서 "증권과 화재의 소액 주주 지분을 교환으로 완전 자회사 추진하는데 이 과정이 완료되면 메리츠화재와 메리츠증권은 상장 폐지된다"고 전했다.

교환비율은 금융지주 1주당 증권 0.161주, 화재 1.266주이며 기준 가격은 금융지주 2만7132원, 증권 4361원, 화재 3만4342원이다. 증권과 화재의 소액주주 지분이 모두 교환된다고 가정하면 금융지주의 신주 발행 주식수는 8330만2037주로 증가 규모는 2조2602억원가량으로 추정된다.

이번 거래로 메리츠금융지주의 지배주주 기준 자본은 총자본대비 많이 증가할 것으로 전망된다. 올해 3분기 기준 자본 총계는 5조6000억원으로 지배주주 기준 자본총계는 3조원이다. 신주 발행 이후 자본 총계는 7조3000억원으로 1조7000억원가량 늘어나고, 지배주주 기준 자본은 7조3000억원으로 올해 3분기대비 4조3000억원 증가할 것으로 전망된다. 강 연구원은 "신주 발행을 통해 자금을 조달해 자회사 소액주주 지분을 매입하는 것이기 때문에 비지배주주 지분이 지배주주 지분으로 전환되는 효과까지 반영되기 때문"이라고 설명했다.

올해 3분기 기준 주당순자산가치(BVPS)는 2만4610원인데, 증가한 주식 수를 반영하면 증자 이후 BVPS는 3만6635원으로 큰 폭으로 증가할 것으로 전망된다. 반면 자기자본이익률(ROE)은 하락할 것으로 관측됐다.

메리츠금융지주는 공정공시를 통해 연결기준 순이익의 50%를 주주환원 정책에 사용하겠다고 밝혔다. 올해 3분기 이익을 연 환산하면 1조8000억원으로, 이 중 50%를 주주환원에 사용할 경우 주당 4600원에 달한다는 계산이다. 전날 종가에 반영하면 주당 주주환원율은 17.3% 수준이다. 강 연구원은 "이번 증자 전 대주주의 지분율이 75.07%였으며 신주 발행으로 인하여 지분율이 49.3% 수준으로 하락한다는 점을 감안할 때 초기에는 자사주 매입과 소각 비중이 더 높을 가능성이 존재한다"면서도 "다만 메리츠화재의 이익이 내년부터는 IFRS17 기준으로 산출되고 해약환급준비금 이슈가 존재한다는 점과 연결이익의 50%를 배당하면서 이중레버리지를 관리하기 위해서는 화재와 증권이 50% 이상의 배당 성향을 유지해야 한다는 점에서 현실화 과정을 확인할 필요는 존재한다"고 전했다.

지연진 기자 gyj@asiae.co.kr