[클릭 e종목]덴티움, 2Q 중국 수출 증가…목표가 ↑

다올투자증권은 3일 덴티움 에 대해 올해 2분기 중국향 수출이 회복돼 실적이 증가할 것으로 예상했다. 이에 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 20만원으로 상향했다.

박종현 다올투자증권 연구원은 "2분기 매출액은 전년 대비 14% 증가한 1105억원, 영업이익은 12% 늘어난 395억원을 예상한다"며 "국가 주도로 해외 의약품 대량구매(VBP) 제도 시행으로 중국향 수출이 회복될 것으로 기대한다"고 밝혔다.

박 연구원은 "관세청 기반 2분기 중국향 수출액은 전년 대비 37% 증가한 1억 달러를 기록하며 역대 최고 수준을 예상하고 러시아향 또한 3140만 달러를 기록해 전년 대비 95% 늘어날 것"이라고 내다봤다.

중국 판가 인하 영향으로 매출총이익률(GPM)은 전 분기 대비 5.3%p 감소한 69.4%로 추정했다. 다만, 판관비는 전년 대비 15% 증가한 372억원으로 전망하며 인건비는 8% 늘어난 127억원, 광고선전비는 22% 올라간 49억원을 집행할 것으로 추정했다.

올해 매출액은 전년 대비 18% 증가한 4180억원, 영업이익은 17% 늘어난 1471억원으로 추정했다. 박 연구원은 "영업이익률(OPM)은 전년 대비 -0.1%p 감소한 35.2% 추정한다"며 "여전히 CAPEX 및 인력 충원은 예정되어 있지 않아 30%대 이익률을 달성할 수 있다"고 예상했다.

그러면서 "중국 평균판매단가(ASP) 하락 이상의 규모의 경제 효과가 발생한다면 전년과 유사한 수준의 OPM도 달성 가능하다"고 분석했다.

이어 "중국 VBP 시행에 따른 직접적인 수혜주"라며 "해외 임플란트 제조업체 대비 영업이익 성장률(2023E 가중평균 영업이익 성장률 5%)을 상회함에도 PER 기준 저평가(2023E 가중평균 PER 35배)로 중국향 매출 본격화에 따라 리레이팅이 기대된다"고 덧붙였다.

황윤주 기자 hyj@asiae.co.kr