[클릭 e종목]SK바이오팜, 목표주가 12만원 '커버리지 개시'

[아시아경제 이선애 기자] 하나금융투자는 21일 SK바이오팜 에 대해 투자의견 매수, 목표주가 12만원으로 커버리지를 개시한다고 밝혔다. 목표주가는 DCF 밸류에이션을 기반으로 산출했다.

SK바이오팜 은 올해 매출액 2398억원(-42.7% YoY), 영업이익 -796억원(적자전환)을 기록할 전망이다. 지난해 일회성으로 인식했던 용역 매출의 부재로 적자 전환이 예상된다. 다만 Xcorpi의 미국 매출액을 포함한 제품 매출액은 1867억원(+109.3% YoY)로 전망되며, 1200억원 수준의 경상개발비를 제외한다면 올해부터 흑자로 돌아서기 시작한다.

박재영 하나금융투자 연구원은 "2023년 하반기부터 신약으로 돈을 벌기 시작하는 첫 국내 기업이 될 전망"이라고 강조했다.

SK바이오팜 의 제품 매출액은 2020년 109억원, 2021년 892억원을 기록하며 순항하고 있다. Xcopri는 연평균 30.8% 성장해 2031년 약 1조원의 미국 매출액을 기록할 것으로 추정한다. 뇌전증 신약은 기존 치료제로 발작 조절이 충분하지 않은 환자를 대상으로 기존 약물에 신약이 추가/대체되는 방식으로 침투가 일어난다. 따라서 선형으로 매출액이 증가하는 추이를 보인다. Xcopri는 발작완전소실 비율이 높다는 장점을 바탕으로 순조롭게 점유율을 높이고 있으며 속도는 다른 뇌전증 블록버스터와 비교해도 뒤쳐지지 않는다.

SK바이오팜 은 종합 제약사로 미국 시장에서 판매/마케팅이 가능해 후기 단계 후보물질 도입, 판권 계약 형태의 오픈 이노베이션이 가능하다. 후기 단계의 중추신경계 파이프라인이나 개량 신약 판권 도입을 통해 영업 조직의 효율화가 더해진다면 예상보다 빠른 흑자 전환이 가능하다.

SK바이오팜 의 차기 파이프라인 carisbamate는 지난 2월 임상 3상에 진입했다. 박 연구원은 "순조롭게 진행된다면 2024년 임상 종료, 2025년 미국 출시가 가능할 전망"이라며 "레녹스-가스토 증후군을 적응증으로 하는 Jazz의 신약 Epidiolex가 2019년 승인 이후 2021년 4.6억달러의 매출을 기록하며 순항하고 있다는 점도 긍정적"이라고 전했다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr