변동성 불안할땐 대형 우량주에 집중하자

국내 증시 변동성이 점차 확대되고 있다.

북한 핵문제와 비금융주에 대한 공매도 허용 조치에 따른 수급 악화 우려 등 대내적 요인에 미국 GM의 파산 보호 신청 가능성 및 미국의 과도한 재정 적자 문제가 변동성을 키우는 요소로 작용하는 모습이다.

변동성 확대 장세에서 투자자들의 반응은 어떠할까.

29일 우리투자증권에 따르면 북한 문제가 발생된 지난 25일 등락률을 살펴보면 코스피보다는 코스닥이 눈에 띄는 약세를 보였으며 코스피 가운데서도 대형주보다는 중ㆍ소형주, 코스닥 내에서도 코스닥 중ㆍ소형 스몰캡 종목들이 상대적으로 부진한 움직임을 보였다.

이는 세가지 측면으로 해석이 가능하다.

박성훈 애널리스트는 "북한 문제 등으로 시장의 불확실성이 커지면서 상대적으로 가격 부담이 컸던 종목에 대한 이익 실현 욕구가 커진 결과"라며 "올해 영업이익 전망을 보면 대형주가 중형주보다 실적 개선의 속도가 빠른 것으로 나타나는 등 실적 측면에서 상대적으로 우수하고 주가의 상승폭도 낮았던 대형주에 관심이 높아졌기 때문"이라고 분석했다.

그는 또 "코스피가 북한 문제에도 불구하고 외국인이 10일째 매수 기조를 유지하면서 버팀목 역할을 하고 있는 데다 매도로 일관하던 기관마저 18일만에 매수에 나서면서 수급이 일정 부분 균형을 이루고 있는데 반해 코스닥이나 소형주들은 주로 개인을 중심으로 매매가 이뤄지고 있어 최근과 같은 변동성 확대 국면에서는 리스크에 노출된 정도가 상대적으로 크기 때문"이라고 설명했다.

그렇다면 앞으로 투자 전략을 어떻게 가져가야 할까.

박 애널리스트는 "당분간 증시 변동성이 확대될 가능성이 남아있다는 측면에서 지수 흐름은 직전 고점을 상단으로 방향성 없는 등락을 보일 수 있다"며 "단기 트레이딩 차원에서 코스닥보다는 코스피, 중ㆍ소형주보다는 대형주 등 변동성 확대 위험에 상대적으로 적게 노출된 종목군 중심의 매매 전략이 필요해 보인다"고 조언했다.

북한 문제를 비롯해 최근 투자자들의 불안 심리를 자극하고 있는 요인들은 이미 노출된 악재의 성격을 띄고 있거나 펀더멘털보다는 이벤트 발생에 따른 투자 심리와 수급에 영향을 줄 수 있는 사안이라는 점에서 증시의 상승 추세가 훼손될 가능성은 낮다는 판단에서다.

김혜원 기자 kimhye@asiae.co.kr