윤여삼 "10월 금통위 '비둘기적'…11월 빅스텝은 지켜봐야"

이창용 한국은행 총재가 12일 서울 중구 한국은행에서 열린 기자간담회에서 기준금리 인상에 관해 설명하고 있다./사진공동취재단

[아시아경제 황윤주 기자] 메리츠증권이 12일 한국은행 금융통화위원회(금통위)의 '빅스텝' 결정에 대해 '비둘기파적'(완화적)이라고 평가했다. 25bp(1bp=0.01%포인트) 인상을 주장한 소수의견이 2명이라는 점과 시장 최종 기준금리 기대가 3.5% '수준'이라는 이창용 한은 총재의 발언 때문이다.

이날 윤여삼 메리츠증권 연구원은 "세부적인 내용은 매파 성향이 유지된 듯 보이나 이날 금통위를 비둘기파적으로 해석한다"고 밝혔다.

윤 연구원은 "25bp 인상의 소수의견이 2명(주상영, 신성환)이라는 점과 시장 최종 기준금리 기대가 3.5%라는 질문에 '다수 금통위원도 3.5% 수준'으로 생각한다는 발언이 핵심이다"라고 설명했다.

이날 금통위는 기준금리를 50bp 인상했다. 기준금리는 2.50%에서 3.00%로 상향됐다. 지난 7월 이후 재차 단행된 '빅스텝'이다. 이로써 3%대 기준금리는 2012년 10월 이후 10년 만에 처음이며, 금통위가 다섯 차례 연속 기준금리를 인상한 것도 한은 역사상 최초다.

윤 연구원은 "8월 금통위 의사록에도 드러났지만 이미 중립금리 수준을 넘어서는 상황에서 금리인상의 신중론을 생각하는 금통위원이 최소 1명이라 생각했는데 2명이나 등장했다"고 지적했다. 이번에 경기전망 하향조정은 분명하지만 물가는 상방 위험에도 8월 제시한 숫자에서 변경이 없었다. 또 가계부채와 부동산 같은 금융안정의 하방 위험이 커지고 있다는 점이 영향을 미친 것으로 풀이된다.

이와 함께 기자 간담회에서 나온 '최종 기준금리 기대가 3.5% 수준'이라는 발언도 비둘기파적 해석에 힘을 실었다. 이창용 총재는 '최종 금리 수준이 3.5%로 보는가'라는 질문에 "최종금리가 3.5%에서 스톱한다는 게 아니고 '3.5% 수준'이라고 했다. 많은 위원이 3.5% 수준으로 생각한다고 했다."라고 답했다.

윤 연구원은 "한은 총재가 다수 금통위원이 3.5% 수준의 터미널 레이트를 고려하고 있다는 것은 정확히 3.5%가 아닌 해당 레벨의 아래와 위의 의견이 분화된 현실을 인정한 것"이라고 진단했다.

따라서 "우리는 내년 1분기까지 기준금리 3.75%를 인정하고 운용하는 것이 편하다"라며 "대내외 사정에 따라 3.50%에 그칠 가능성도 고려한다"고 분석했다.

윤 연구원은 진정한 금리 하락에 대한 기대는 2023년 1월 금통위에서 판가름 날 것으로 예상했다. 그는 "내년까지 국내 기준금리 전망에 대한 많은 불확실성이 남아있다"며 "오늘 비둘기파 금통위원이 2명이나 있었다고 해서 당장 11월 빅스텝이 단행되지 않을 것으로 확신할 수도 없다"고 지적했다.

그러나 "이미 한은도 인정하는 경기둔화 국면에 진입한 상황에서 통화정책의 임계치가 멀지 않았다는 것은 '3.5% 기준금리 수준'에서 확인된 것"이라고 진단했다.

윤 연구원은 국내 채권시장의 강세가 본격적인 전환점이라고 말하는 것은 아직 이르다면서도, 금리상승 공포를 겪어온 시장에 희망 경로를 줬다고 평가했다.

그는 "아직은 기준금리 3.75%에 대한 경계로 국고 3년 4%를 하회하는 것이 부담스러울 수 있겠으나 이전 고점은 지켜가는 싸움이 연내 이어질 가능성이 커졌다"라며 "국고 10년은 현재처럼 3년과 역전된 상황에서 일시적 3%대 후반까지 반락 정도의 여지는 있을 것"이라고 관측했다.

황윤주 기자 hyj@asiae.co.kr