다섯번째 약세장…실적 전망에 투자하라

[아시아경제 지연진 기자] 국내 증시는 러시아의 우크라이나 침공과 이달 열리는 미국 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 변동성이 더 커졌다. 약세장의 한복판에 진입한데다 하방 압력이 여전한 만큼 수익률 방어를 위한 전략이 필요하다는 조언이 나온다.

3일 한국거래소에 따르면 코스피는 지난해 7월6일 고점(3305.21)에서 전날 종가 기준 18.2% 하락하며 9개월째 약세장이 계속되고 있다. 코로나19 이후 가파른 반등에 따른 밸류에이션 부담과 글로벌 경기 회복의 속도 둔화, 이로 인한 이익 모멤텀 약화가 발목을 잡았다. 각국의 긴축 전환 움직임은 투자 심리를 더욱 위축시켰다. 여기에 우크라이나 전쟁은 하방 압력을 더욱 가중시키고 있어 증시를 통해 쏠쏠한 수익률을 기대하기 어려운 상황이다.

지금 장은 21세기 들어 5번째 약세장이다. DB투자증권이 실적 컨센서스가 있는 상장사들을 2000년부터 분석한 결과, 과거 약세장 국면에서 실적 전망치가 상향 조정된 기업들이 코스피 대비 항상 우수했다. 이번 약세장에서도 실적 전망치가 상향 조정된 기업들의 수익률은 0.2%였다. 특히 최근에 발표된 실적 전망치가 직전 평균치보다 높은 종목은 그렇지 않은 기업보다 수익률이 높았다. 이익 모멘텀은 보통 직전 3개월간 애널리스트의 전망치 평균을 많이 사용하는데, 직전 3개월간의 추정치 평균보다 직전 1개월간의 추정치 평균이 더 높다면 기업 실적이 개선될 가능성이 더 큰 것으로 해석된다.

설태현 DB투자증권 연구원은 "이익 전망치가 상승하는 가운데 이익 전망치 표준편차가 확대됐다면, 이는 새롭게 제시된 개별 전망치가 직전 평균 대비 크게 상향 조정된 것"이라며 "이렇게 계산한 올해 영업이익 상승 흐름이 지속할 것으로 기대되는 기업은 GS 와 에스디바이오센서 , 현대글로비스 등"이라고 분석했다.

지연진 기자 gyj@asiae.co.kr