괜찮은 실적? 뜯어보면 '아우' 덕

[아시아경제 박선미 기자]얼핏 보면 괜찮은 실적 같지만 뜯어보면 '형' 보다 잘 나가는 든든한 '아우' 덕에 체면치레 한 기업들이 많아 주의깊게 봐야 한다. 든든한 '아우'가 포함된 연결재무제표가 만들어낸 일종의 착시효과다.

9일 한국거래소에 따르면 SK텔레콤 은 지난 6일 3분기 실적을 발표한 이후 연일 주가 하락을 겪고 있다. 지난 3일 종가 기준 26만6000원이었던 주가는 3거래일 연속 하락해 25만원대에서 거래되고 있다.

투자자들의 실망감은 실적에서 나왔다. SK텔레콤의 3분기 연결 영업이익은 전년 동기대비 7.5% 감소한 3900억원, 순이익은 144% 늘어난 7900억원을 기록했다. 통신시장 환경 악화로 본업인 SK텔레콤의 마케팅비가 크게 늘어 수익성이 시장의 예상보다 크게 악화됐지만 자회사들의 선전 덕에 체면치레는 했다.

순이익 '서프라이즈'에 큰 기여를 한 것은 SK하이닉스 였다. SK텔레콤의 자회사 SK하이닉스의 지분법 이익은 1분기 3859억원이었던 것이 3분기 말 기준 6255억원으로 늘어 그 규모가 본업인 SK텔레콤의 별도 영업이익 4207억원을 크게 넘어섰다.

종합식품회사 동원F&B도 3분기 실적에서 '아우' 덕을 톡톡히 본 경우다. 동원F&B의 3분기 연결기준 매출액은 15% 증가한 7323억원, 영업이익은 5.7% 늘어난 298억원으로 시장기대치(영업이익 기준 290억원)에 부합하는 성적을 냈다.

그러나 동원F&B 별도 실적은 매출비중이 높은 주력 제품인 참치캔 부문에서 참치 어가의 약 20% 상승에 따른 원가 부담 때문에 영업이익이 3.2% 줄어드는 부진한 모습을 보였다. 식자재유통을 맡은 동원홈푸드의 빠른 외형성장과 동원팜스의 흑자전환으로 전체 연결 실적의 부진을 만회했을 뿐이다.

전문가들은 동원F&B의 본업 실적 부진이 4분기에도 이어질 것으로 보고 있다. 4분기에도 참치 어가는 높아지고 있기 때문에 어가 부담은 계속될 것이고, 높은 어가 수준에서 원가부담 우려를 해소하기 어려운 구조가 동종업체 대비 디스카운트 요인으로 작용하고 있다는 혹평이다.

두산에너빌리티 역시 본업인 중공업 부문의 부진을 자회사들이 만회하는 양상을 보여줬다. 3분기 연결기준 매출액은 13.8% 늘어난 3조4826억원, 영업이익은 26.9% 증가한 1960억원을 기록했는데, 이 중 중공업 부문은 신고리 5, 6호기 일시 중단으로 영업이익이 16%나 감소한 416억원에 그쳤다. HD현대인프라코어 의 실적호조 영향으로 연결 매출액과 영업이익이 큰 폭으로 증가했다는 얘기다.

박종렬 현대차투자증권 연구원은 "정부의 에너지 정책 변화에 따른 불확실성이 상존하기 때문에 두산중공업 자체 실적 개선 폭은 제한적일 것"이라며 "악재가 해소되기 전까지는 시장대비 초과수익률을 기록하기는 어려울 것"이라고 조언했다.

박선미 기자 psm82@asiae.co.kr