꽁꽁 언 美 자금조달시장…유동성 위기 기업 M&A 내몰린다(종합)

저신용 기업들에 투자 기피
차입비용 상승에, 도산 위험 커져
레버리지 과도한 기업들 재차입 어려워
M&A 매물 증가…'폭식의 청구서' 날라와

미국 저신용 기업들에 대한 투자심리가 얼어붙으면서 이들 기업의 차입비용이 급등하고 있다. 연방준비제도(Fed)의 금리인상, 경기 둔화 등 거시경제 여건 악화로 조달금리가 올라가면서 인수합병(M&A) 시장에 매물이 늘어날 것이라는 전망이 나온다.

20일(현지시간) 주요 외신에 따르면 미국 저신용 기업들은 최근 1조4000억 달러(약 1800조 원) 규모의 ‘정크론’ 시장이 위축되면서 자금조달에 난항을 겪고 있다.

특히 신용등급이 낮은 기업들의 은행 대출채권들을 묶어서 다시 이를 담보로 찍어낸 대출채권담보부증권(CLO) 시장이 빠르게 위축되고 있다. 시장조사업체 피치북 LCD에 따르면 올 들어 6월12일까지 CLO 신규 발행 규모는 500억 달러대로 1년 전(600억달러대) 대비 감소했다. CLO 신규 발행량이 급증했던 2021년(700억달러대)과 비교하면 감소 폭은 더 커진다.

CLO 신규 투자 뿐 아니라 재투자 역시 줄어들고 있다. 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 연말 재투자 기간이 종료되는 CLO 비중은 지난해 말 20%에서 올해 연말 40%로 늘어날 전망이다. 신용이 낮은 기업들의 자금 조달이 그만큼 어려워짐을 뜻한다.

Fed의 고강도 긴축과 경기 둔화 등 거시경제 여건 악화가 기업들의 자금조달시장 경색으로 이어졌다. 정크론 부실 우려도 점차 현실화되고 있다. 골드만삭스에 따르면 1조4000억 달러 규모의 미국 정크론 시장에서 올 들어 18건, 총 210억 달러(약 27조 원) 규모의 채무불이행(디폴트)이 발생했다. 지난 2년간(2021~2022년) 부실이 발생한 대출을 합한 금액보다도 많다. 정크론 부도율 역시 지난해 4월 4%에서 올 4월 6%로 치솟았다.

블랙스톤의 유동성 신용 전략 글로벌 헤드인 롭 제이블은 "기업들이 새로운 대출기관의 관심을 끌어야 하기 때문에 자본조달비용 역시 영향을 받을 수 있다"고 말했다. 프레틱 굽타 BofA 전략가는 "전통적으로 CLO 대규모 투자자인 대형 은행들이 지난해 스트레스 테스트 후 이 시장에서 물러나기 시작했다"면서 "은행들이 그들의 투자 포트폴리오에 있어서 더 보수적이 됐다"고 설명했다.

지난해부터 시작된 급격한 금리 인상 여파로 기업들이 도산 위기까지 내몰리면서 M&A 시장에 풀리는 매물도 대거 늘어나고 있다. 지난 10년 동안 이어진 초저금리 시대에 과도한 레버리지를 통해 사세를 확장한 기업들의 차입비용이 커지면서 이른바 ‘폭식의 청구서’가 날아들고 있는 것이다.

블룸버그에 따르면 유동성이 넘쳤던 코로나19 팬데믹(세계적 대유행) 당시 앞다퉈 레버리지를 일으켜 발행한 회사채 중 오는 2026년 만기가 돌아오는 정크본드(투자 부적격 등급 회사채) 규모는 약 700억달러(약 90조원)에 이를 것으로 집계된다. 이들 정크본드는 신용경색으로 재융자 자체가 어려운데다, 재융자 비용도 2021년 대비 현재 4배 이상 오른 것으로 나타났다.

최근 프랑스의 대형 유통업체인 카지노그룹은 재생에너지 사업인 그린옐로우와 브라질 마트 체인 아시아 등 자회사 두 곳의 지분을 매각하는 구조조정에 착수했다. 최근 정크 등급으로 강등된 스웨덴 부동산 기업 SBB도 재무 건전성 악화로 자산 매각을 계획 중이다.

법무법인 화이트앤드케이스의 사모펀드 부문 글로벌 공동대표인 티에리 보슬리는 "은행권의 대출 태도가 보수적으로 바뀌면서 (만기 연장·상환유예 등) 자금조달 사정이 팬데믹 시기보다 더 어려워졌다"고 말했다.

권해영 기자 roguehy@asiae.co.kr
조유진 기자 tint@asiae.co.kr