[클릭 e종목]KT, 대표적인 자산주 "비용증가 인플레이션 영향 없다"

[아시아경제 이선애 기자] 하나금융투자는 23일 KT 에 대해 투자의견 매수와 목표주가 4만5000원을 유지하며 통신서비스 업종 내 톱픽 종목으로 제시한다고 밝혔다.

김홍식 하나금융투자 연구원은 "원자재 값 폭등을 기반으로 비용증가 인플레이션 우려가 크지만 이에 대한 영향이 미미해 국내 대표적인 자사간치대비 저평가주라고 부각된다"고 강조했다.

추천 사유는 ▲스태그플레이션 하에서도 자산가치 상승, DPS 상승을 바탕으로 높은 주가 상승 ▲경기 둔화에도 트래픽 증가와 더불어 APRU 상승을 지속 ▲비용증가 인플레이션 영향이 미미한 데다가 사업자주회사로의 개편 시 획기적인 비용 감축의 계기 ▲자산가치 및 기대배당수익률 감안시 절대 저평가 상황 등을 제시했다.

KT 는 국내 대표적인 자산가치대비 저평가주이다. 외견상으론 주가순자산비율(PBR)이 0.5배 수준이지만 이건 장부가 기준이고 실제 부동산 및 회선 가치를 감안하면 상당히 차이를 보인다. 몇 년 전 KT 에스테이트의 공정 가치 평가에서도 나타났지만 최근 수도권 클라우드분사 사례가 대표적이다. 장부가 9천억원이었지만 실제 공정 가치는 1.7조원으로 평가됐다. 구리선 및 캐리어 가치 역시 마찬가지이다. 실제 KT 는 향후 불필요한 회선을 회수해 매각할 예정인데 평가 차익은 장부가 수준을 넘어설 것으로 추정되고 있다. 여기에 고려할 변수가 하나 더 있다. 바로 KT 의 가입자 가치이다.

현재 인당획득비용을 감안할 때 최소 가입자 가치는 6조원 이상이다. 이렇다고 보면 KT 의 실제 PBR은 0.3배에도 미치지 못한다. 김 연구원은 "중요한 점은 이 시간에도 그레이트 인플레이션으로 각종 회선 등 원자재/IT 부품은 물론 부동산 가격까지 전세계 실물자산이 상승하고 있다는 점"이라며 "더구나 KT 는 이익 및 배당이 급격히 증가하는 국면으로 DPS 증가와 더불어 실질 자산가치 상승이 본격화하고 있어 이에 걸맞는 주가 상승이 나타날 것"이라고 판단했다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr