[클릭 e종목]"키움증권, 종투사 진출로 IB수익 확대"

대신증권 보고서

[아시아경제 이민지 기자] 대신증권 은 8일 키움증권 에 대해 투자의견 매수와 목표주가 14만원을 유지했다. 종합금융투자사업자(종투사) 진출 시 기업금융(IB) 부문 수익이 커질 수 있다는 판단에서다.

지난해 순이익 9040억원, 자기자본이익률(ROE) 25.3%를 달성하며 국내 증권사 중 최고의 자본 효율성을 지속적으로 증명하고 있다. 올해는 BK 수익이 워낙 압도적이었으나 회사가 주력하고 있는 IB관련 수익도 1560억원을 기록하며 사상 최대치를 경신했다.

지난해 9월 회사는 자기자본 4조원을 충족해 종투사를 신청했다. 대주주 적격성 여부자 기관경고 등 제재할 만한 요인이 없으므로 수월하게 인가를 받을 것으로 예측된다.

종투사 진출시 가장 기대되는 부분은 신용이다. 박혜진 대신증권 연구원은 "종투사는 자기자본의 200%까지 신용융자가 가능한데 회사는 국내 증권사 중 신용을 가장 잘 활용하는 회사”라며 “신용융자 리테일 100%, 기업금융 100%로 용도별 한도는 제한되는데 최근 동사가 주력하는 IB 부문에 활력을 줄 수 있을 것”이라고 예측했다.

4분기 회사의 순이익은 1881억원으로 시장 예상 수준을 8% 상회했다. 일평균 거래대금은 22조7000억원으로 전분기 대비 13.6% 감소했다. 개인비중도 71%로 하락해 국내 주식 수수료수익은 620억원으로 같은기간 17.3% 줄었다.

그러나 국내 거래대금 감소는 해외주식 거래로 방어 중이다. 회사의 해외주식 거래대금은 4분기 1094억원으로 3분기 대비 34.7% 증가했다. 이에 따른 수수료수익은 320억원에서 400억원으로 늘었다. 회사의 해외주식 거래대금 점유율은 29.5%로 국내 증권사 중 가장 높다.

회사가 주력하고 있는 IB수익 역시 선전했다. 4분기 사상 최대 수익을 경신했는데 구조조정과 금융자문 수수료수익이 크게 증가했고 채무보증 관련 수수료도 지속적으로 증가했다. 그러나 시황이 약화되면서 ECM관련 수수료 수익은 크게 줄었다.

금리 변동성 확대에도 채권운용비중이 거의 없어 상품운용수익 하락폭이 컸지만, 경쟁사 대비 양호한 모습을 보였다. 박혜진 연구원은 "주식운용부문도 지수하락 환경에도 흑자 전환했는데 금융상품 평가이익 증가와 분배금 수익 인식이 증가한 데 따른 것으로 추정된다"고 전했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr