[클릭 e종목] "대상, 하반기 주력 제품 마진 회복 기대"

키움증권 보고서

[아시아경제 이민지 기자] 키움증권은 15일 대상 에 대해 투자의견 매수와 목표주가 4만원을 유지했다. 하반기로 갈수록 주력 제품의 마진 회복이 점진적으로 나타날 수 있다는 판단에서다.

지난해 4분기 대상 은 연결기준 영업이익 68억원을 기록해 지난해 같은 기간보다 57% 줄었다. 이는 시장 예상치(250억 원)를 73%가량 밑돈 것으로 추산된다. 박상준 키움증권 연구원은 “코로나19 격리금 반영 영향을 제외하면 대체로 시장 기대치에 부합한 실적”이라고 말했다.

별도기준 식품 부문은 내식 수요 호조와 판촉비 절감 영향으로 김치와 소스류, 장류 중심의 원가율 개선이 긍정적으로 나타났다. 소재 부문은 전분당 매출이 지난해 같은 기간보다 2% 늘었지만 달러 약세에 따른 라이신 원화 판가 하락과 원당 투입단가 상승이 전사 실적에 부정적으로 작용했다.

최근 대상 은 지난해 12월부터 주요 원재료인 옥수수와 원당 투입단가의 상승 부담이 커지고 있다. 이에 따라 단기적으로 전사 마진 스프레드 하락 압력은 더 커지는 상황이다. 다만 코로나19 우려 완화에 따른 외부활동 재개로 전분당의 전방 수요인 맥주와 음료 수요가 회복될 가능성이 크다는 점은 긍정적이다. 또 최근 중국 돼지사육두수 회복과 곡물 가격 상승으로 인해 라이신스팟 가격이 상승세를 보여 올해 1분기부터 라이신 계약단가 상승에 따른 실적 개선 효과가 나타날 것으로 기대된다.

박 연구원은 “전분당 산업의 시장 조직을 고려하면 원가 상승 부담을 방어하기 위해 가격 전략이 나타날 것”이라며 “올해 내내 전분당을 비롯한 주력 제품의 마진 회복이 점진적으로 나타날 것”이라고 설명했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr