한경연 "美 차등의결권 도입 기업 매출 평균 1.6배 높아"

[아시아경제 이동우 기자] 미국에서 차등의결권을 도입한 기업의 경영성과가 시장평균 보다 높다는 조사 결과가 나왔다. 혁신기업의 성장 이면에 차등의결권 제도와 같은 경영권 방어장치가 중요한 역할을 수행하고 있다는 주장이다.

차등의결권이란 적대적 M&A(인수합병)에 대한 기업의 경영권 방어수단 중 하나로 일부 주식에 특별히 많은 수의 의결권을 부여해 일부 주주의 지배권을 강화하는 제도다.

한국경제연구원은 미국 기관투자자협회가 발표한 차등의결권 도입 상장사(NYSE, 나스닥) 중 시가총액 약 2000억원 이상 242개사를 대상으로 분석한 결과 차등의결권을 도입한 기업의 매출이 시장평균의 1.6배, 영업이익은 1.7배, 고용은 1.3배 높은 것으로 나타났다고 4일 밝혔다.

차등의결권을 도입한 기업 중 혁신 기업 중심의 나스닥 상장사 110개 기업을 분석하면 이들 기업의 매출은 시장평균의 2.9배, 영업이익은 4.5배, 고용은 1.8배 등으로 나타났다. 신산업군에 해당하는 혁신기술 보유 기업에게 차등의결권 제도 도입을 허용할 경우 안정적인 경영권 방어로 뛰어난 경영성과를 기대할 수 있다고 한경원은 분석했다.

차등의결권의 형태를 보면 1주에 2개 이상의 의결권을 부여하는 배수형 차등의결권을 도입한 기업이 전체 242개 기업 중 184곳으로 76%를 차지했다. 배수형 차등의결권 방식을 채택한 184개사 중 1주당 10개의 의결권을 부여하는 기업은 전체 82%인 151개로 가장 많았다. 기업에 따라 1주당 2개에서 1만개 의결권까지 다양한 개수의 의결권을 부여하고 있다. 배수형 차등의결권 다음으로는 무의결권 방식, 이사회 구성비 결정형 등이 뒤를 이었다.

한경연은 투자회사 ‘버크셔 헤서웨이’의 경우를 예를 들어 일반주 대비 1만 배에 이르는 차등의결권을 부여하는 주식의 36.5%를 CEO인 워렌 버핏(Warren Buffett)이 소유하고 있어 안정적인 경영이 가능하다고 설명했다.

한편 미국에서 차등의결권을 도입한 상장기업을 ‘글로벌 산업분류기준’(GSIC)에 따라 분류할 경우 총 11개 산업 중 커뮤니케이션(57개, 23.5%)과 정보기술(40개, 16.5%) 등 2개 분야가 전체 40%를 차지했다. 커뮤니케이션 업종의 57개사를 중분류로 세분화하면 미디어 및 엔터테인먼트(52개사) 기업이 가장 많았고, 정보기술 분야 총 40개사 가운데 소프트웨어 서비스(32개사), 기술 하드웨어 및 장비(7개사), 반도체 장비(1개사) 기업 순으로 나타났다.

유환익 한경연 혁신성장실장은 “우리 기업들이 경영권 방어에 집중하고 있을 때 글로벌 기업들은 혁신 제품과 서비스 개발에 집중하고 있다”면서 “실제로 알파벳이나 페이스북 같은 혁신기업의 성장 이면에는 차등의결권 제도 같은 경영권 방어장치가 중요한 역할을 수행했다”고 말했다.

이동우 기자 dwlee@asiae.co.kr