[클릭 e종목]"메리츠금융지주, '밸류업 지수' 편입 가능성 높아"

PF 원금 손실 가능성 제한적

SK증권은 18일 메리츠금융지주 에 대해 향후 높은 수준의 주주환원이 지속될 경우 추가적인 주가 상승을 기대할 수 있다고 평가했다. 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 이슈에 대해서는 부정적인 영향이 제한적이라고 분석했다. 이에 투자의견 '매수', 목표주가 10만원으로 커버리지를 개시했다.

설용진 SK증권 연구원은 "국내 밸류업 프로그램이 벤치마킹하고 있는 일본 주식시장 개편 방안의 핵심이 자본 비용과 수익성에 기반한 자본 활용의 효율성 제고라는 점을 고려하면 메리츠금융지주가 해당 이니셔티브에 가장 부합한다"고 설명했다.

설 연구원은 "일본의 JPX 프라임 150 지수의 편입 기준 등을 고려했을 때 향후 밸류업 지수가 출시될 경우 자본비용을 상회하는 수익성을 지속적으로 기록하고 있는 메리츠금융지주의 편입 가능성이 가장 높다"고 분석했다.

그러면서 "메리츠금융지주의 가장 큰 강점은 보험·증권 자회사의 높은 수익성에 기반한 업계내 가장 높은 에쿼티 스프레드(Equity spread)와 주주가치를 종합적으로 고려한 주주환원 정책 등 업계 내 가장 효율적인 자본 활용이다"라고 설명했다.

PF 건전성은 우려 요인이지만, 영향은 크지 않을 것으로 내다봤다. 설 연구원은 "부동산 PF 의 경우 높은 선순위 비중과 낮은 LTV 를 고려하면 감정가 대비 큰 폭으로 할인된 가격으로 경·공매가 이뤄지더라도 원금 손실 가능성이 제한적"이라고 진단했다.

이어 "해외 부동산의 경우 잠재적 리스크는 다소 높으나 보수적인 평가 및 이익 체력 등을 감안하면 충분히 관리 가능한 수준이다"라고 덧붙였다.

황윤주 기자 hyj@asiae.co.kr