원자재 ETF·ETN 거래량 3배 급증…금감원, 소비자경보 발령

[아시아경제 지연진 기자] 금융감독원은 최근 우크라이나 사태로 인해 원유 등 원자재 가격이 큰 변동성을 보이고 있어 원자재 상장지수펀드(ETF)와 상장지수증권(ETN)의 투자유의와 관련한 소비자경보를 17일 발령했다.

최근 국제유가를 비롯한 원자재 가격이 급등락한 가운데 이와 연계된 ETF와 ETN의 거래량이 크게 늘었다. 이들 ETF·ETN은 이달 1일부터 11일까지 일평균 거래대금은 1752억원으로 전달 평균거래대금 620억원보다 183% 급증했다. 개인투자자의 일평균 거래대금은 948억원으로 전달(336억원)보다 3배로 뛰었다. 개인투자자는 원유 상품(71.5%)을 집중 거래했으며, 특히 고위험 (인버스)레버리지(±2배) 상품에 대한 거래가 46.8%를 차지했다.

서부텍사스중질류(WTI) 원유 선물가격은 올해 1월31일 배럴당 88.15달러에서 지난 8일 123.70달러로 급등했고, 지난 15일에는 96.44달러로 내려갔다.

이같은 원자재 가격의 변동성은 국제문제가 해소되기 전까지 지속될 수 있고 관련 ETF·ETN의 투자위험도 증가해 각별한 주의가 필요하다는 설명이다.

특히 레버리지 및 인버스 ETF·ETN의 수익률은 기초자산의 수익률에 배수(레버리지 또는 인버스의 배수)를 곱한 값으로 결정되는 만큼 변동성 높은 원자재 시장 상황에선 투자손실이 단기간에 크게 확대될 수 있다. 특히 기초 자산이 상승과 하락을 반복하는 등 변동성이 큰 경우, 레버리지 및 인버스 ETF· ETN는 상품 특성상 누적수익률이 기초자산수익률보다 낮아지는 '복리효과(Compounding Effect, 아래 참고)'가 발생한다.

예를 들면, 기초자산 가격이 100에서 80(20%↓)으로 하락한 뒤 다시 100(25%↑)으로 상승한 경우 2배 레버리지 ETF·ETN의 가격은 100에서 60(40%↓)으로 하락한 후 다시 90(50%↑)으로 상승한다. 이 때 2일간의 기초자산의 누적수익률은 0%인 반면 레버리지 ETF·ETN는 10% 손실이 발생한다. 인버스나 인버스 레버리지 상품도 마찬가지다.

또 단기간의 투자수요 급증으로 인해 수급 불균형이 초래될 경우 ETF·ETN의 괴리율이 확대돼 투자손실이 생길수 있다. 괴리율은 ETF·ETN이 거래되는 시장가격과 ETF·ETN의 내재가치간의 차이를 의미하는데 괴리율이 양수로 확대된 것은 해당 상품가격이 고평가됐다는 것으로 기초자산이 상승하더라도 기대수익률을 실현하기 어려울 가능성이 있다. 고평가된 시장가격이 내재가치로 수렴해 정상화면된 오히려 괴리율에 해당하는 차이만큼 손실이 발생하기도 한다.

ETF·ETN 투자자들은 투자유의 종목 지정 등 매매와 관련한 거래소 정보를 확인해야 한다. 실제 '대신 인버스 2X 니켈 선물ETN(H)'은 기초자산인 'S&P GCSI Nickel 2X Leverage TR'(니켈 가격의 -2배를 추종하는 선물지수)의 지난 8일 종가가 0이 되면서 내재가치 산출이 불가능해 거래가 정지됐고, 이달에도 원유 관련 ETN 3개는 괴리율이 12%를 초과해 투자유의종목으로 지정됐다.

금감원 관계자는 "금융감독원 및 한국거래소는 원자재 관련 ETF· TN 상품에대한이상 징후 모니터링을 강화하는 한편, 필요한 경우 소비자 경보를 추가 발령하는 등 대응 조치를 취할 계획"이라고 밝혔다.

지연진 기자 gyj@asiae.co.kr