[클릭 e종목] "한진칼, 경영권 분쟁 사실상 종료…투자의견↓"

대신증권 보고서
"주주연합과 한진그룹 경영권 분쟁 종료 판단"

[아시아경제 이민지 기자] 대신증권이 17일 한진칼 에 대해 투자의견을 시장수익률 하회로 낮추고 목표가는 3만1000원을 유지했다. 산업은행이 한진칼 의 제 3자 배정 유상증자에 참여함에 따라 주주연합과 한진그룹과의 경영권 분쟁이 사실상 종료됐다고 판단하기 때문이다.

[이미지출처=연합뉴스]

전일 한진칼 은 신주 706만2146주의 제 3자 배정 유상증자를 결정했는데, 증자 규모는 5000억원이며 발행가액은 7만800원으로 전해졌다. 신주 상장 예정일은 다음 달 22일이다. 유상증자의 목적은 정부의 산업정책에 따라 한국 산업은행으로부터 투자금을 유치해 동사와 자회사인 대한항공 의 경영정상화와 항공산업 구조 개편을 위한 것으로 알려졌다.

양지환 대신증권 연구원은 “이번 제 3자 배정 유상증자로 산업은행이 한진칼 의 지분 약 10.7%를 확보함에 따라 조원태 회장 측은 경영권 분쟁에 사실상 승기를 잡았다”며 “경영권 분쟁 종료에 따른 지분경쟁 프리미엄이 제거될 경우 주가의 급격한 조정 가능성이 있다”고 말했다.

산업은행은 대한항공 의 아시아나항공 인수와 관련해 3자 배정 유상증자로 한진칼 의 지분 약 10.7%를 확보할 계획이다. 산업은행이 조원태 회장 측의 우호 지분이라고 가정했을 때 조원태 회장 측의 지분율은 47.33%로 상승할 것으로 추정된다.

조원태 회장 측의 우호 지분은 조원태 회장과 특수관계인 지분 1327만9000주, 델타항공 지분 881만6000주, 자사 보험과 사우회 지분 약 218만8000주, 산업은행 706만2000주 등이다. KCGI 등 주주연합이 보유 중인 신주인수권은 총 164만6235주로 전체 신주인수권 439만92주의 37.5%를 보유한 상황이다.

양 연구원은 “주주연합이 보유한 신주인수권을 모두 주식으로 전환하더라도 42.9%로 조원태 회장 측의 지분과는 격차가 4.43%가량 존재하는 상황”이라고 설명했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr