[클릭 e종목]"화승인더, 2분기부터 본격 성장 진입…목표가↑"

[아시아경제 조강욱 기자] 이베스트투자증권은 5일 화승인더 스트리에 대해 올 2분기부터 본격적인 성장 국면에 진입할 것으로 보인다며 목표주가를 1만1000원으로 상향 조정했다.

화승인더 스트리의 지난해 4분기 실적은 매출액 2,953억원(+7.2% yoy), 영업이익 196억원(-12.1% yoy, OPM 6.6%)으로 매출은 당사 추정치 대비 하회했으나 이익은 큰 폭으로 상회했다. 지난해 ASC 라인 변경에 따른 수율 하락으로 B급 제품이 다수 생산됐는데 여기에 적용되는 할인율이 예상보다 낮게 책정된 것으로 파악됐다.

지난해 4분기 신발 유통 수수료 수입은 48억원(화승엔터 매출의 2% 가정)으로 추정되며 이익 기여분은 39억원으로 추정, 4개 분기 연속 동사 펀더먼털에 유의미하게 기여하고 있다. 올해 신발 유통 수수료 수취에 따른 이익 기여분은 171억원으로 추정됐다. 화승엔터의 성장에 비례해 화승인더 의 본업 가치 역시 상승한다는 점에 주목해야 한다는 설명이다.

화승인더 스트리의 실적은 올 2분기부터 본격적인 성장 국면에 진입할 것으로 예상됐다. 올해 1월말 기준으로 생산 수율이 정상화됐으며 알파부스트, 리복 퓨리, 팔콘 등 고단가 제품 수주도 정상적으로 진행되고 있다는 설명이다.

다만 1분기의 경우 비수기 효과와 B급 물량 재고 소진 이슈로 부진할 것으로 전망됐다. 이번 1분기에도 B급 재고에 대한 할인폭 축소로 기대 이상의 실적을 기록할 수 있으나 불확실성이 존재하는 만큼 보수적 접근이 유효하다는 지적이다.

김한경 이베스트투자증권 연구원은 "올해 연간 실적은 매출액 1조 2,376억원(+13.4% yoy), 영업이익 916억원으로 추정된다"면서 "동사에 대해 투자의견 매수를 유지하며 이익 추정치 상향, 화승엔터프라이즈 지분가치 상승에 근거해 목표주가는 11,000원으로 상향 조정한다"고 진단했다.

조강욱 기자 jomarok@asiae.co.kr