[클릭 e종목]"SK텔레콤, 배당 증대+주가 상승 기대"

서울 중구 SKT타워. 사진=강진형 기자aymsdream@

하나증권은 5일 SK텔레콤(SKT)에 대해 SK그룹의 지배구조 개편 가능성이 대두되면서 주가 상승 기대감이 높아졌다고 평가했다. 이에 투자의견 '매수', 목표주가 7만원을 유지했다.

김홍식 하나증권 연구원은 "SKT의 높은 배당금이 유지됨과 동시에 사실상 SK와 SKT 주가가 올라야 유리한 구조라 SKT 주가 상승 기대감이 높아질 전망이다"라며 이같이 밝혔다.

김 연구원은 "결국엔 배당금 지불 능력이 높은 SKT가 배당 증대에 나서며 우량 자회사들의 배당이 그룹 총수에게 직접 전달될 수 있는 구조로의 전환을 모색할 가능성이 높다"며 "낙관적으로 본다면 주주이익환원에 연간 1조원을 투입했던 지난해 SKT의 주주이익환원 기조가 향후에도 이어질 가능성이 있다"고 설명했다.

자사주 소각도 좋지만 배당이 재원 마련에 더 효과적이기 때문이다. 따라서 배당 증가 가능성을 열어두어야 한다는 의미다.

이와 함께 단기 이익 정체가 예상되지만 트래픽 증가를 기반으로 장기 이익 성장을 지속할 것이며, 총 주주이익환원 수익률을 고려하면 절대저평가 상황인 점도 주가 상승 근거로 꼽았다.

한편 김 연구원은 장기적으로 SK와 SK C&C가 합병하고 SKT가 인적분할 후 SK와 SK스퀘어 합병을 추진할 것으로 내다봤다. 이 과정에서 SK가 보유한 자사주 소각 가능성도 제시했다.

또 세금 이슈만 없다면 옵션으로 SK가 SKT 주식을 SK스퀘어에 주식 현물 출자하고, 공개 매수를 통해 SK스퀘어 지분 확대에 나설 가능성도 있다고 밝혔다. SK스퀘어가 배당금을 지급하지 못함에 따라 그룹 총수가 하이닉스 배당금을 받을 수 있는 방법이 필요하기 때문이다.

김 연구원은 "차후에 SK스퀘어가 배당금을 지급해도 이중 과세에 대한 부담이 크고, SK 자사주 소각이 대주주와 소액주주에게 모두 유리하다"고 설명했다. 나아가 SK의 SKT 주식 현물 출자 후 SK스퀘어 공개 매수 방안이 그룹총수의 SK 보유 지분율 하락 최소화에 도움이 될 수 있다.

가장 중요한 것은 SK-SK스퀘어간 합병 비율이다. 합병 비율이 유리하게 전개된다면 그룹 총수의 지분율하락이 크지 않은 상황에서도 하이닉스 배당을 받을 수 있는 구조가 성립된다.

김 연구원은 "SK그룹의 지배구조 개편은 SKT 주주에게 장단기적으로 긍정적"이라며 "모든 가능성을 열어 놓고 봐도 본 이슈는 SKT에 호재임이 분명하다"고 강조했다.

황윤주 기자 hyj@asiae.co.kr