복잡해진 한은 '금리 셈법'…동결서 고개 드는 인상론

美 지표에 시장 혼란
23일 금통위 앞두고 고민

[아시아경제 서소정 기자] 미국의 고용·물가·소비 지표가 일제히 '긴축' 시계를 가리키면서 이달 기준금리를 결정하는 한국은행의 셈법이 복잡해지고 있다. 미 연방준비제도(Fed)가 금리를 예상보다 더 높은 수준으로, 더 오래 이어갈 가능성에 무게가 실리면서 '동결'을 기정사실화했던 시장에 인상론이 급부상한 것이다.

16일 한은에 따르면 오는 23일 금융통화위원회를 앞두고 미 경제지표 쇼크가 이어지면서 한은의 고민이 깊어지고 있다. 기준금리 결정을 불과 일주일 앞둔 상황에서 미국의 주요 경제지표들이 모두 시장 예상치를 웃돌면서 인상 가능성을 완전히 배제할 수 없는 상황이 됐기 때문이다.

실업률, 소비자물가지수(CPI), 소매판매 지표의 잇단 발표로 추가 금리인상 가능성이 높아지면서 그간 인플레 관련 입장차를 보이던 Fed와 시장간 괴리가 빠른 속도로 좁혀지고 있다. 한 금통위원은 전날 "미국 지표들을 보니 기준금리가 3.75%까지 가더라도 크게 이상할 것은 없다"라며 "최근 급변하는 미국 시장 분위기 등을 감안하면 한은이 한 차례 더 금리인상을 해도 어색하지는 않을 것"이라고 조심스레 의견을 밝혔다.

이같이 금리인상 필요성이 급부상한 것은 미 긴축 조기 중단론이 급격히 힘을 잃은 가운데 최종금리가 최고 5.5%까지 상향될 수 있다는 Fed 인사들의 발언이 이어지고 있어서다. Fed 내 3인자인 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재는 14일(현지시간) "올해 말 기준금리 수준으로 5.0~5.5% 사이가 올바른 틀로 보인다"고 평가했다.

이에 대해 앞서 금통위원은 "미 최종금리가 앞으로 0.5%포인트 더 오를 것으로 예상했는데 향후 0.75%포인트까지 올라가서 최종금리가 5.50%가 된다면 한은이 3.5%에서 금리를 동결하기 부담스러울 수밖에 없다"고 언급했다. 이 경우 한미간 금리차는 2.0%포인트까지 벌어지는데 역대 최대 금리격차가 1.5%포인트였다는 점을 고려할 때 한번도 경험해보지 못한 금리 차다. 이로 인해 최근 비교적 하향안정세를 보이는 환율이 다시 요동칠 가능성을 배제할 수 없다.

조영무 LG경영연구원 연구위원은 "이번 금통위에서 한은이 0.25%포인트 금리를 인상할 것으로 예상한다"면서 "여전히 잡히지 않은 인플레와 글로벌 통화긴축 움직임이 지속되고 있기 때문"이라고 말했다. 조 위원은 "한미간 용인할 수 있는 금리격차는 최대 1.5%포인트 수준이라고 생각한다"며 "다만 한미 정책금리 역전 폭이 1%포인트 이상으로 확대되더라도 자본 대규모 이탈 등 위기 가능성은 낮을 것"이라고 덧붙였다.

반면 임재균 KB증권 수석연구위원은 "2월 금통위는 기준금리를 동결할 것"이라며 "1월 금통위 의사록에 따르면 최종 기준금리를 3.75%로 판단하는 위원들도 추가 인상에 대해 소극적이었다"고 말했다. 향후 한미 기준금리 역전 폭이 확대되면서 원화가 흔들린다면 추가 인상 가능성은 존재하겠지만 여전히 동결 가능성이 우세하다는 것이다.

특히 올해 4월 주상영·박기영 금통위원이 임기를 마치면서 금통위원 교체가 새로운 변수로 부상하고 있다. 각각 금융위원회·한은 추천인사인 주 위원과 박 위원의 임기는 오는 4월20일까지다. 주원 현대경제연구원 실장은 "내년 총선을 앞두고 정치권에서 금리인하에 대한 요구가 하반기 본격화할 수 있어 가능한 상반기 기준금리를 올려야 한다는 의견이 금통위 내부에 있을 수도 있다"면서 "윤석열 정부에서 임명되는 금통위원의 성향도 향후 금리경로에 큰 변수가 될 것"이라고 전망했다.

서소정 기자 ssj@asiae.co.kr