复杂化的韩国央行“利率算法”……加息论在维持利率不变中抬头

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【亚洲经济 记者 Seo Sojeong】随着美国就业、物价、消费指标集体指向“紧缩”，本月将决定基准利率的韩国银行在利率决策上的“算术题”愈发复杂。由于美国联邦储备制度理事会（Fed）被认为有较大可能把利率维持在高于预期、且更长时间的水平，此前几乎被市场视为板上的“冻结”决定，突然出现了加息论急速升温的局面。

据韩国银行16日消息，在即将于23日召开的金融货币委员会会议前夕，美国接连抛出“经济数据冲击”，令韩国银行的苦恼加深。距离基准利率决定仅剩一周之际，美国主要经济指标全部高于市场预期，使得加息的可能性已无法完全排除。

随着失业率、消费者物价指数（CPI）、零售销售等指标相继公布，追加加息的可能性提高，此前在通胀问题上存在分歧的联邦储备制度理事会与市场之间的鸿沟正迅速缩小。一名金融货币委员前一天谨慎表示：“从美国指标来看，即使基准利率升至3.75%，也并不奇怪”，“考虑到近期急剧变化的美国市场氛围等因素，即便韩国银行再加息一次，也不会显得突兀。”

加息必要性之所以如此迅速抬头，是因为在“美国将提前结束紧缩”的观点急速失去说服力的同时，联邦储备制度理事会官员接连发声称最终利率最高可能上调至5.5%。联邦储备制度理事会内排名第三的约翰·威廉姆斯纽约联邦储备银行行长于14日（当地时间）评价称：“今年年底基准利率处于5.0%至5.5%之间，看上去是一个正确的框架。”

对此，上述金融货币委员表示：“此前预期美国最终利率将再上升0.5个百分点，如果今后再升至0.75个百分点，最终利率达到5.50%，韩国银行要把利率冻结在3.5%将难免感到负担。”在这种情况下，韩美利差将扩大至2.0个百分点，而考虑到历史上最大利差为1.5个百分点，这将是前所未有的利率差。因此，近期相对呈现下行稳定态势的汇率也不排除再次剧烈波动的可能性。

LG经营研究院研究委员 Jo Youngmu 表示：“预计韩国银行将在本次金通委会议上把利率上调0.25个百分点”，“原因在于通胀仍未得到有效控制，且全球货币紧缩趋势仍在持续。”他还称：“我认为韩美之间可容忍的最大利差约为1.5个百分点”，“不过，即使韩美政策利率倒挂幅度扩大至1个百分点以上，发生大规模资本外流等危机的可能性依然较低。”

相反，KB证券首席研究委员 Lim Jaegyun 则表示：“2月金通委会议将维持基准利率不变”，“从1月金通委会议记录来看，即便是认为最终基准利率应为3.75%的委员，对追加加息也态度消极。”他认为，今后若随着韩美基准利率倒挂幅度扩大导致韩元走弱，则不排除追加加息的可能性，但目前冻结的可能性仍占上风。

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尤其是今年4月金融货币委员 Joo Sangyoung 与 Park Kiyoung 任期届满，委员更替正成为新的变量。分别由金融委员会与韩国银行推荐的 Joo 委员和 Park 委员任期至4月20日。现代经济研究院室长 Joo Won 预测称：“明年总选在即，政界对降息的要求有可能在下半年正式高涨，因此金通委内部也可能存在‘应尽量在上半年上调基准利率’的意见”，“由尹锡悦政府任命的金融货币委员的倾向，也将成为今后利率路径的一大重要变量。”

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