삼성전자가 TSMC보다 매력 있다는데 왜?

[아시아경제 이민지 기자] 삼성전자 가 외국인의 순매수세에 힘입어 신고가 랠리를 펼치고 있는 가운데 앞으로 저평가 매력이 더 커질 것이란 의견이 나왔다.

8일 금융투자업계에 따르면 외국인 투자가는 12월 한 달 동안 삼성전자 주식 527만주 가량을 사들였다. 기관이 530만주를 시장에 내놓은 것과는 대조적인 모습이다. 11월부터 현재까지 기간을 넓혀보면 외국인 홀로 2899만주를 샀고 개인과 기관은 각각 1917만, 845만주를 순매도했다. 약달러 기조가 이어지면서 외국인의 아시아국가 주식을 사모으고 있는 가운데 내년 IT 업황 전망이 긍정적으로 제기되자 외국인들의 매수 규모가 커진 것으로 풀이된다.

시장에선 외국인의 매수세가 장기적으로 지속될 것으로 보고 있다. 삼성전자 에 대한 매수세는 지금보다 더 커질 수밖에 없다는 입장이다. 나아가 외국인의 저울질 대상인 대만의 세계 최대 파운드리 기업인 TSMC 보다 상승 여력이 더 높다고 분석했다. 상승 여력을 놓고 보면 삼성전자 가 TSMC보다 더 월등하다. TSMC보다 훨씬 싸기 때문이다. 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 삼성전자 가 13.7배, TSMC는 23.8배다. TSMC의 PER의 절반을 조금 넘는 수준이다. PER이 낮을수록 주당 순이익과 비교해 주식 가격이 낮아 앞으로 상승할 여지가 크다.

이승우 유진투자증권 연구원은 “올해 반도체 기업 중 수급 측면을 보면 팹리스(반도체 제조공정 중 설계 개발)와 파운드리(반도체 제조 전담) 부분에 크게 쏠림현상이 나타나 관련 기업들의 주가가 많이 올랐다”며 “외국인들이 달러 자산을 줄이고 이머징 마켓에 들어오려 할 때 고평가된 곳보다는 제일 안 오른 곳을 찾아 들어갈 것”이라고 설명했다.

단순히 싼 매력만 있는 것은 아니다. 견고한 펀더멘탈(기초체력) 뿐만 아니라 배당 매력까지 모두 갖춘 것으로 보인다. 내년 삼성전자 는 서버 교체 수요와 재고 축적 수요증가로 이익 개선에 나설 것으로 추정된다. 단기적인 이슈지만 마이크론의 대만 D램 공장 가동 중단으로 D램 가격 상승에 따른 수혜도 기대된다. 박유악 키움증권 연구원은 “D램 산업은 내년 상반기 공급 부족에 진입한 뒤 2022년까지 2년간의 장기 호황을 이어갈 것”이라며 “낸드의 경우 하반기부터 시장 호황기를 맞을 것”이라고 전망했다.

삼성전자 가 내년 1분기 특별배당에 나설 것이란 전망도 주가 상승을 자극하고 있다. 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 배당하는 삼성전자 의 주주환원 계획은 TSMC(FCF 70%)보다 낮지만, 특별배당이 이뤄진다는 것을 가정했을 때 매력이 크게 떨어지진 않을 것으로 예상된다. 이재선 하나금융투자 연구원은 “대만의 주주 친화 정책이 한국보다 좋은 평가를 받고 있지만, TSMC가 단기적으로 급등세를 보였던 만큼 배당 성향으로는 큰 차이를 보이지 않을 것”이라고 전했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr