디지탈옵틱, 冬眠 진입…목표가↓<한투證>

3만2200원→2만3000원, 매수 의견은 유지

[아시아경제 전필수 기자]한국투자증권이 10일 노블엠앤비 목표주가를 3만2200원에서 2만3000원으로 내렸다.

이민영 애널리스트는 "4분기 성수기 효과 부재로 디지탈옵틱의 2014F EPS를 3.5% 하향 조정하고, 낮아진 밸류에이션을 감안해 목표가를 내렸다"고 설명했다.

지금은 스마트폰의 단가인하와 앞으로 성장성 둔화 우려가 깊어지면서 모바일 부품주들의 주가가 하락해 전반적으로 낮은 밸류에이션이 적용되고 있다.

그래도 '매수' 의견은 유지했다. 내년 각 사업부에서 신제품 출시에 따른 실적 개선이 예상되고, 현 주가는 2014년 예상 PER 4.0배로 저평가 수준으로 판단된다는 이유에서다.

분기에 성수기 효과는 없지만 내년을 위한 체력 비축 시기라는 분석이다. 즉 내년 봄을 위한 동면(冬眠)시기라는 것.

지난 3년간 디지탈옵틱은 1분기에서 4분기로 갈수록 매출액과 영업이익이 모두 개선되는 실적을 기록했지만 올해 4분기에는 과거와 같은 하반기 성수기 효과를 예상할 수 없다고 한국투자증권은 봤다.

고부가가치 제품으로 출시했었던 13M 렌즈의 가격이 출시가 대비 약 30% 하락해 더 이상 고부가 제품이 아니고, 4분기에 휴대폰업체들의 재고조정에 따른 물량 감소가 발생한다는 전망에서다.

3분기 대비 휴대폰 렌즈 물량은 약 20% 하락할 것으로 추정했다. 4분기 예상 실적은 매출액 349억원(전분기대비 -19.0%, 전년동기대비 +15.1%), 영업이익 50억원(-11.5%, +4.6%)으로 추정했다.

내년 관전 포인트는 16M 휴대폰 렌즈 신제품 효과와 사업군 다변화를 꼽았다.

최대 고객사가 상반기에 출시하려는 주력 고사양(High-end) 스마트폰 5번째 모델에 16M 렌즈가 채용될 것으로 파악됐기 때문이다. 이에 따라 개발완료 단계의 16M 렌즈 신제품 매출이 1분기에 발생하면 휴대폰 렌즈 매출은 4분기 대비 7.5% 상승한 335억원으로 늘어날 것이란 추정에서다.

또, 피코 프로젝터에서 처음으로 세계 1위 휴대폰업체에 신제품을 공급하고, 바이오에서 5년간 개발한 심근경색진단시스템 기기를 출시하면 사업군 다변화에 따른 외형 성장이 가능할 것으로 봤다.

전필수 기자 philsu@asiae.co.kr