[클릭 e종목]'다시 5만전자', 감산 동참 예상…목표가는 8만원

대신증권은 15일 삼성전자 의 투자의견 매수와 목표주가 8만원을 유지한다고 밝혔다. 업종 내 최선호주도 유지했다. 실적이 1분기를 저점으로 점차 개선될 것으로 판단돼서다. 특히 수익성 극대화를 위한 감산 결정이 이뤄질 가능성이 큰 것으로 전망했다.

올해 1분기 삼성전자의 매출액은 72조1420억원, 영업이익은 1조440억원으로 전망했다. 위민복 대신증권 연구원은 "반도체 업황 부진으로 삼성전자의 1분기 추정치를 디램 생산량 -15%, 평균판매단가 -28% 하향하고 , 평균판매단가(ASP)도 -25%에서 -28%로 조정했다"면서 "갤럭시 S23에 대한 긍정적인 소비자 반응으로 모바일 부문 영업이익 추정치 500억원을 상향했고 변화된 추정치 기반으로 1분기 전사 영업이익이 1조원에 달할 것"이라고 설명했다.

감산도 이뤄질 것으로 내다봤다. 위 연구원은 "2023년 수요 성장에 대해 낙관은 동사의 실제 전망보다는 경쟁사의 추가적인 투자 축소를 유도하기 위한 블러핑(거짓베팅)으로 판단한다"며 "디램수익성이 역대 최악까지 감소한 상태에서 더 이상의 블러핑은 설득력이 없으며, 삼성전자 역시 감산에 동참할 것"이라고 짚었다.

더불어 삼성전자의 감산 여부와 무관하게 반도체 업계의 공급 조절로 업사이클 진입 가능성은 더욱 커지고 있다고 전망했다. 그는 "업사이클시 목표는 주가순자산비율(PBR) 1.6배 수준"이라면서 "1분기 실적을 저점으로 점진적으로 개선될 것이며, 이번 반도체 다운싸이클을 통해 디램과 낸드 부분에서 공히 기술 우위를 확대할 수 있을 것"이라고 예상했다. 마지막으로 위 연구원은 "언제든 인위적 감산을 통해 실적 개선을 앞당길 수 있는 상황"이라면서 "중장기 수익성 극대화를 위한 투자와 감산 규모가 결정될 것"이라고 기대했다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr