한경연 "금융시장 안정에도 기업 신용위험도 증가세"

'코로나19 위기 따른 금융시장 동향과 시사점' 보고서
주가 회복 대비 기업 신용위험 확대 현상 이례적 지속

[아시아경제 이동우 기자] 최근 주가 상승에도 불구하고 신용스프레드가 확대되는 이례적인 현상이 지속되는 것으로 나타났다. 신용스프레드 축소를 위한 정부의 정책적 노력이 필요하다는 지적이다.

신용스프레드란 국고채와 회사채 간 금리차이로 보통 기업의 주식 가치가 상승하면 기업의 신용위험이 줄어 회사채 수요가 몰려 금리가 줄어든다. 하지만 최근 신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 사태로 기업의 회사채 수요는 줄고 금리가 높아지면서 신용스프레드도 상승하고 있다는 분석이다. 결국 기업은 자금을 빌리기 더욱 어려워진 상황에 놓였다는 의미다.

30일 한국경제연구원은 '코로나19 위기에 따른 금융시장 동향과 시사점' 보고서를 통해 주가가 3월 중순 폭락 이후 빠른 회복세를 보인 반면 신용스프레드는 지속적으로 확대되고 있다고 지적했다.

현재 미국 등 해외시장은 정부에 의한 유동성 확대로 주식시장은 물론 채권시장까지 확산해 주가가 상승하고 신용스프레드는 축소하는 일반적인 현상으로 나타나고 있다. 반면 우리나라의 경우 국채거래 비중이 압도적으로 높아 유동성 확대의 혜택이 국채 금리의 하락으로만 나타나고 회사채는 수요 부족으로 오히려 금리가 상승하는 현상을 보이고 있다고 보고서는 밝혔다.

보고서는 주식시장 호조에 비해 신용스프레드 축소가 가시화되지 않는 것은 장기금리를 낮춰 기업의 투자를 촉진한다는 양적완화 정책의 주요 정책목표가 실현되지 않고 있다는 의미라고 강조했다. 신용스프레드 축소를 통한 기업투자 촉진을 위해 정부의 정책적 노력이 필요하다고 설명이다.

이태규 한경연 연구위원은 "정부가 채권안정펀드를 확대하는 등 채권시장 안정대책을 이미 내놓았지만 아직 본격적으로 시장에서 작동되지 않고 있다"며 "기업의 원활한 자금조달을 위해 신용스프레드 축소가 바람직하다"고 말했다.

보고서는 또 실물과 금융의 괴리가 지속될수록 개인 투자자의 위험부담도 커지고 있다고 밝혔다. 특히 우리나라의 경우 주식시장에서 강한 순매수 포지션을 유지하고 있는 개인투자자들이 리스크를 훨씬 더 많이 부담하고 있기 때문에 주의가 필요하다고 덧붙였다.

보고서는 위기 국면에서 유동성 확대는 불가피하지만 자원배분의 비효율성, 과도한 위험추구 등 부작용을 충분히 인식해 경제의 체질개선과 규제개혁을 동시에 추진해야 한다고 제언했다. 필요한 구조조정과 규제개혁을 지속해 코로나19 사태 이후 예상되는 반세계화 흐름에서 한국경제가 견실한 성장을 이룰 수 있다는 주장이다.

이 연구위원은 "위기 시 단기적 금융시장 안정화 정책은 필요하지만 장기적으로 실물과 금융의 괴리가 확대되는 것을 방치해서는 안 된다"며 "경제상황의 개선 정도에 따라 점진적 유동성 축소 정책을 고려해야 한다"고 말했다.

이동우 기자 dwlee@asiae.co.kr