코스닥기업 울며 겨자먹기 BW발행

널뛰기 장세로 자금조달 어려워지자 파격조건 내세워

[아시아경제 이민아 기자]코스닥 기업들의 신주인수권부사채(BW) 발행조건이 크게 악화되고 있다. 널뛰기 장세로 주식발행을 통한 자금조달이 어려워지자 BW를 통해 급한 자금을 마련하려는 코스닥 기업이 늘면서 투자자 유치를 위해 회사측에 불리한 조건을 내걸 수밖에 없기 때문이다.

'이자율 10%', '3개월마다 복리지급', '1개월뒤부터 조기상환 청구가능'의 조건에 신주인수권은 덤으로 하고 행사가액이 감자에도 조정받지 않는 BW까지 나왔다.

'제로쿠폰'은 거의 사라져 표면이자율이 최소 1%에서 10%까지 나오며 심지어 보장수익률과 동일한 경우도 있다. 보장수익률은 신주인수권을 행사하지 않고 만기까지 보유시 보장해주는 이자율이다.

디브이에스 는 지난 11일 표면이자율 7.0%, 보장수익률 8.5% 조건으로 소액공모 BW발행을 결의했다. 3개월마다 연리 7%의 4분의 1에 해당하는 이자를 지급하다가 1년 뒤에 조기상환을 청구하는 경우에는 보장수익률 8.5%에 해당하는 이자차이와 원금을 지급하는 조건이다. 에이원마이크로 는 표면이자율, 보장수익률 10%를 조건으로 BW차환발행을 결정했다.

조기상환청구권 행사가 발행일로부터 1개월 뒤부터 가능한 BW도 등장했다. 라이프앤비 는 만기보장수익률 3%로 금리는 낮지만 1개월 뒤부터 조기상환청구권을 행사할 수 있는 조건을 내걸었다. 대규모 유상증자가 무기한 연기되면서 소액공모 BW발행도 진행했지만 번번히 청약불발로 미발행돼 이번이 6번째 시도다.

표면이자율과 보장수익률이 같아 신주인수권은 덤으로 주는 상황도 벌어진다. 신주인수권을 행사해도 보장수익률과 동일한 이자를 보장받을 수 있는 것. 폴리플러스 는 2%의 낮은 이자율을 제시했지만 표면이자율과 보장수익률이 동일하게 10억원 규모의 사모 BW를 발행했다. 아미노로직스 는 4.5%로 표면이자와 보장수익이 동일하게 19억원 규모의 사모 BW 발행을 결정했다.

감자를 해도 신주인수권 행가가액에 영향이 없는 조건의 BW 발행 사례도 나타났다. 지난달 에이프로테크놀로지 는 42억원의 사모 BW를 발행하면서 감자시에도 신주인수권 행사가액의 조정을 받지 않는 조건을 붙였다. 기존 주주에 영향이 있을수 있다는 금융감독원의 정정명령에 주주총회의 안건으로 통과해 파격적인 조건을 내 건 것. 에이프로테크놀로지는 95%감자가 결정돼 있다.

이민아 기자 malee@