[오늘의전략]변동성 확대에 대비하되, 저가매수 활용

[아시아경제 박선미 기자]KOSPI가 사흘째 급락세를 이어가고 있지만 여전히 중국 긴축우려, 미국 금융기관 개혁안, 버냉키 연준리 의장의 재임 여부와 같은 불확실성들이 여전히 투자심리를 압박하고 있다. 이를 감안할 때 당분간 주식시장의 변동성 확대 가능성에 대해서는 지속적으로 대비해나가야 한다.

27일 증시전문가들은 다만 불확실성이 걷히게 되면 그동안 낙폭이 컸던 종목을 중심으로 반전할 가능성이 크기 때문에, 반전을 겨냥한 종목선택에 집중할 필요가 있다고 조언한다. 주가조정으로 밸류에이션 매력이 높아지고 있는 상황에서 금융주 보다는 IT주 같은 수출주에 집중하라는 목소리가 높다.

◆양창호 현대증권 애널리스트=전날 주식시장은 각종 루머들(중국지준율 추가인상이나 미국의 상업용부동산 문제 등)이 장후반 부각되며 투자심리를 더욱 악화시킨 경향이 있다. 오전장까지 500억원의 소폭매도에 그쳤던 외국인 투자자들은 중국의 추가긴축 루머가 시장에 전달된 이후 매도세를 확대시키며 이후 1500억원 가까이 매도를 집중시켰다. 그러나 중국의 지준율 추가인상은 공식경로를 통해 아직 확인된 바가 없기 때문에 아직은 그러한 정보를 100%신뢰할 수 없으며 따라서 오후장의 급격한 매도세는 심리적인 영향이 컸다고 판단한다. 주식시장은 기본적으로 ‘오버슈팅’하는 경향이 있다는 점을 감안하면 악화된 투자심리가 만들고 있는 현재의 가격하락을 지혜롭게 활용해야 한다. 수급선과 경기선이 놓여있는 1620p대를 지지선으로 삼아 반등을 노리는 전략이 단기적으로 유리할 것으로 판단한다.

◆김세중 신영증권 애널리스트=미국의 기업실적이 발표되고 있는데, 상당기업이 기대 이상의 실적을 발표하고 있다. 이번 FOMC 전후에 버냉키 연준의장의 연임이 보다 확실해지고 장기간의 저금리 기조정책에 변함이 없을 것이라는 스탠스를 재확인하게 되면서 유동성과 관련한 불안심리가 누그러질 것으로 보고 있다. 먹구름을 안고 있어서 조정이 완성됐다고 보지 않지만 1분기 강세론은 여전히 유효하다.1600선 전후에서 반전을 겨냥한 종목선택에 집중할 필요가 있다. 금융주보다는 IT주가 조정이 완성된 이후 반전의 중심에 설 가능성이 크다.

◆이재만 동양종금증권 애널리스트=현재 국내 증시는 ‘호재’보다는 ‘악재’에 민감하게 반응하고 있다. 두려움을 느낄 수 있는 시점이라고 판단된다. 최근 불거진 악재를 자세히 살펴보면 첫째, 중국의 긴축 조치는 계절적인 특성이 있다는 점과 중국 증시도 지준율 인상 여파로 인한 추가적인 가격 조정은 제한적일 가능성이 높다. 둘째, 미국의 은행 규제 강화는 헷지펀드 부문 규제는 위험자산에서의 유동성 이탈을 초래할 가능성이 있지만 제정이 되기까지는 상당한 시간이 소요될 수 있다는 점, 규제 수위 조절 가능성이 있다는 점, 그리고 금융위기 해결 방안 중 하나라는 점을 염두에 둘 필요가 있다. 셋째, 국내 경기 회복·확장 속도 둔화가 우려되고 있다. 하지만 2010년 국내 경기선행지수가 플러스권을 유지할 것으로 예상돼 지수 조정도 제한적일 가능성이 높다. 또한 최근 투자부문이 회복하고 있다는 점을 고려할 때 기업 이익 개선도 지속될 가능성은 높다고 전망된다.

단기적으로도 KOSPI는 최근 악재로 상당한 가격 조정이 진행됐다. 최근 상승 폭의 38.2% 정도를 반납했고, 12개월 예상PER도 9.7배 수준까지 하락한 것으로 추정된다. 추가적인 가격 조정 진행 보다는 단기 반등 가능성에 무게를 두고 시장에 접근하는 전략이 필요한 시점이라고 판단된다.

◆박성훈 우리투자증권 애널리스트=최근 주가조정으로 밸류에이션 매력이 높아지고 있다. 기술적으로 KOSPI 60일선과 120일선을 비롯한 주요 이평선들이 위치해 있다는 점에서도 현재의 주가수준에서는 매도에 동참하는 것보다 저가매수의 기회를 노리는 전략이 바람직한 시점이라는 판단이다.
대부분의 종목들이 동반 하락했다는 점에서 보면 주식시장이 반등세로 돌아설 경우 수익률 측면에서는 최근 하락폭이 컸던 종목들의 성과가 좋을 것으로 기대된다. 다만, 필요조건(밸류에이션 매력 증가)은 충족됐지만 충분조건에 대한 개선 여부가 여전히 불투명한 흐름이 이어지고 있다는 점에서 수출주 중심의 시장대응을 유지해나가는 한편, 금융과 소재업종에 대해서는 당분간 보수적인 대응전략으로 임하는 것이 바람직해 보인다.

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박선미 기자 psm82@asiae.co.kr