LG, 재평가가 필요하다..목표가는 ↓<현대證>

현대증권은 2일 LG에 대해 자체수익가치에 대한 재평가가 필요하다며 목표주가를 종전 7만2000원에서 5만3000원으로 대폭 하향조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이기명 애널리스트는 "자회사 적정주가를 반영해 LG의 목표주가를 5만3000원으로 하향 조정하지만 현금흐름 창출능력에 비해 높은 할인율 수준으로 판단되며 저평가매력을 보유하고 있다고 판단돼 '매수' 투자의견은 유지한다"고 밝혔다.

또 이 애널리스트는 "지주회사의 할인율은 장기적으로 시장수익률과 역관계를 보인다"며 "이에 따라 시장의 방향이 불확실한 현 상황에서는 지주회사의 매력도가 부각되기는 쉽지 않은 상황"이라고 지적했다.

이와 함께 그는 LG가 자체 수익가치 및 현금흐름을 고려하면 저평가 메리트가 있다고 분석했다.

그는 "LG는 순수지주회사이지만 브랜드로열티 및 임대수익의 보유로 안정적인 수익원을 보유하고 있으며 향후 가산동 및 신문로 빌딩의 완공으로 자체수익력 및 현금흐름은 더욱 증가될 전망"이라고 설명했다.

특히 "LG와 같이 안정적인 자체수익 및 양호한 현금흐름을 보유한 경우에는 시장상황의 악화에도 할인율이 확대될 필요는 없다고 판단된다"며 "수출의존도가 높고 소비재 비중이 높은 사업구조라 하더라도 이는 자회사 주가에 이미 반영됐고 지주회사의 구조상 자회사간의 위험이전이 용이하지 않아 할인율의 확대는 지나친 우려"라고 풀이했다.

끝으로 이 애널리스트는 "추가적인 임대용 빌딩의 완공으로 경기변동에 영향을 덜 받는 안정적 수익원의 확대가 기대되며 자회사 가치와 별도로 자체수익구조의 재평가가 필요하다"고 조언했다.

황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr