[클릭 e종목]"한진칼, 지분경쟁 가능성 과장…대주주 변경 어려워"

NH투자증권은 19일 한진칼 에 대해 최근 일각에서 제기된 지분 경쟁 가능성이 과장돼 있다고 평가했다.

이날 정연승 NH투자증권 연구원은 "조원태 한진그룹 회장 측과 호반그룹 간 지분 격차는 충분하다"며 이같이 밝혔다.

지난주 한진칼 주가는 양측의 지분 경쟁 가능성이 제기되며 급등락했다. 호반그룹이 한진칼 지분을 추가 매입하며 지분율을 18.46%까지 확대했고, 조 회장 및 특수관계자와 지분 격차를 줄였기 때문이다.

하지만 정 연구원은 "지분 경쟁을 기대하는 수급이 반영돼 주가가 급등락했지만, 현재 보유 중인 지분 구도를 고려하면 지분 경쟁 가능성은 과장됐다"고 지적했다. 조 회장 및 특수관계자 지분 20.79%(자사주를 사내복지기금에 처분한 것까지 포함), 델타항공 지분 14.90%, 한국산업은행 지분 10.58%, 기타 우호주주 등 지분을 모두 고려하면 조 회장 측이 이미 50.12%의 지분을 확보했다는 것이다.

정 연구원은 "만약 산업은행이 지분을 매각한다고 해도, 조 회장 우호 지분이 39.54%로, 호반그룹과 지분 격차가 여전하다"며 "델타항공의 경우, 장기간 대한항공과 협력한 주요 항공사다. 미주 노선에 대해서 JV(합작법인)를 운영 중이며 현재 협력 구조를 고려할 시, 대주주 변경을 요구할 가능성은 희박하다"고 짚었다.

그러면서 "실질적으로 조 회장 측과 호반그룹 간의 지분 격차가 크므로 지분 경쟁이 촉발될 가능성은 작다"며 "호반 그룹이 보유한 지분을 기반으로 이사회에 진입할 시도 등 가능성은 있지만, 대주주 변경은 어렵다"고 덧붙였다.

김대현 기자 kdh@asiae.co.kr