미래에셋 "확정급여(DB)형 퇴직연금도 자산배분이 필수"

미래에셋투자와연금센터 투자와연금리포트 55호 발간

[아시아경제 황준호 기자] "이제 퇴직연금 DB형 적립금 운용에도 자산배분이 필수다."

미래에셋투자와연금센터는 25일 투자와연금리포트 55호 '적립금운용위원회와 IPS 도입, DB 적립금 운용을 리셋하다'를 통해 확정급여(DB) 퇴직연금의 운용체계 정립을 위한 적립금운용위원회와 IPS(적립금운용계획서) 의무 도입의 의미를 조명하며 이같이 밝혔다.

미래에셋은 퇴직부채 변동성 대응, 현금흐름 매칭, 수익률 제고 등 3가지 자산 배분 전략을 제시했다.

먼저 할인율(금리)과 임금상승률(인플레이션)에 따른 퇴직부채 변동성에 대응해 적절한 만기 구조와 인플레이션 헤징 기능을 갖춘 포트폴리오를 구축할 필요가 있다고 봤다. 또 매해 지급될 퇴직급여에 따른 현금지출 흐름을 감안해 유동성을 확보해 두고, 만기까지의 운용전략을 적절히 조정해 나갈 수 있어야 한다고 지적했다. 이어 목표수익률과 위험허용한도 설정에 기초해 자산배분과 투자비중을 결정하는 것이 필요하다. 이후의 자산배분은 글로벌 분산투자, 대체투자 등을 적절히 활용해 장기적인 퇴직부채 대응과 위험대비 수익률 제고를 도모할 수 있다고 관측했다.

현재 DB 적립금의 원리금보장상품 운용 비중은 95%에 달하지만 저금리에 노출된 DB 적립금의 운용수익률은 최근 수 년 간 1%대에 머물러 있다. 이런 와중에 기업이 지급해야 할 퇴직급여 채무는 임금상승 압력과 저금리 영향 등으로 인해 지속 증가하고 있다. 국내 기업 대부분이 DB 적립금 운용을 원리금보장상품 위주의 적립에 의존한 결과, 퇴직부채 대비 자산 적립 부족에 직면할 우려가 크다. 정부는 이 같은 문제를 해결하기 위해 적립금운용위원회와 IPS(Investment Policy Statement)가 도입했다. 적립금운용위원회는 자산운용 정책 수립과 함께 기본 운용지침서인 IPS에 근거한 자산운용 관리를 수행함으로써 DB 적립금 운용체계를 정립하기 위한 조직이다.

박영호 미래에셋투자와연금센터 이사는 "퇴직급여 부채는 금리변동, 물가상승 등 거시경제변수 변화에 따라 민감하게 움직일 뿐만 아니라 만기가 길다. 이에 대응한 기업의 연금자산 운용도 자산배분 전략을 수립해 중장기적 관점으로 실행해야 한다"며 "적립금운용위원회와 IPS 도입을 계기로 기업들이 퇴직급여 부채 특성, 재정 상태 등을 고려해 최적의 DB 자산배분 전략을 선택, 수립하도록 유도할 필요가 있다"고 제언했다.

황준호 기자 rephwang@asiae.co.kr