"스팩투자 선진화 위해 공모가 표시제 절실"

[아시아경제 김현정 기자] 상장 초기 과열 양상을 띠다 최근 공모가 이하로 떨어지며 투자자들의 관심 밖으로 밀린 스팩(기업인수목적주식회사)주에 대해, 투자 선진화를 위해 '공모가 표시제도'가 절실하다는 주장이 제기됐다. 장내거래 시 회원사가 호가와 함께 공모가를 표시해 현 주가가 고평가 상태인지 여부를 판단할 수 있도록 도와야 한다는 설명이다.

17일 자본시장연구원 주최로 여의도 한국거래소에서 개최된 '스팩 성공사례 분석과 미래 발전방향' 세미나에서 김갑래 세종대학교 교수는 "많은 개인투자자들이 스팩주 거래 이전에 공모가를 확인하지 않는다"면서 "호가 시 공모가를 표시하는 제도를 시행해야 한다"고 주장했다.

김 교수는 "스팩 투자에 대한 불만은 주가 버블 시 고가에 추격매수 한 뒤, 스팩이 해산돼 투자원금을 제대로 보장받지 못하는 투자자들로 부터 나온다"면서 "공모가 표시제도는 거래소 업무규정 개정만을 통해서 제도 시행이 가능하기 때문에 비용 대비 정책 효과가 클 것"이라고 설명했다.

그는 "이 제도를 통해 투자자들은 기업 인수 발표 전 스팩의 주가가 고평가 됐는지, 저평가 됐는지를 판단할 수 있다"면서 "합병 공시 전의 스팩 주식은 만기일에 공모예치 자금을 찾는 채권적 성질을 가지기 때문에 참가자들이 쉽게 이를 판단해 차익거래를 함으로써, 시장의 주가 안정성을 높일 수 있다"고 강조했다.

김 교수는 또한 스팩 투자의 장기적인 선진화를 위해서는 기관투자자 기반을 확충할 필요가 있다고 조언했다.

그는 "스팩 투자가 개인투자자 위주의 단기 투기성 투자로 변질되면서 주가 급등락 등 문제가 발생하고 있다"면서 "기관투자자 기반 확충을 위한 제도적 개선이 논의돼야 한다"고 말했다.

김 교수는 "기관투자자의 투자 기반이 취약한 이유는 연금·보험 부문의 주식시장 참여가 저조하고, 헤지펀드 등 사모펀드가 활성화 되지 못했기 때문"이라면서 "이러한 측면을 해결하기 위해서는 금융 당국의 한국형 헤지펀드 도입 정책도 바람직하다"고 역설했다.

이밖에 효율적인 스팩 투자를 위한 제도적 인프라 확충도 주문했다.

그는 "기업인수 방식의 다양성 확보, 워런트 발행 등 투자의 효율성을 제고하기 위한 논의가 자본시장법 이외에 회사법 차원에서도 이뤄져야 한다"면서 "현행 증발공 규정상 비상장법인 합병가액 산정 방식의 경직성으로 합병 대상 기업의 가치산정에 있어 비상장 기업의 성장성이 제대로 반영되지 못하는 것에 대한 논의가 장기적으로 필요하다"고 강조했다.

김현정 기자 alphag@