"日, 디플레이션 8년간 이어질 것"

[아시아경제 권해영 기자] 디플레이션 방어를 위한 일본 정부의 노력에도 불구하고 일본 국채 시장 전문가들은 일본 경제가 당분간 침체를 벗어나지 못하리라고 예상하는 것으로 나타났다.

13일 블룸버그통신은 일본은행(BOJ)이 2011년 디플레이션 종료를 전망하고, 경기 부양을 위해 35조엔 규모의 양적완화 조치까지 내놓았지만 국채 시장 전문가들은 향후 8년간 일본 경제가 디플레이션에서 탈출하지 못할 것으로 보고 있다고 전했다.

전문가들에 따르면 일본의 물가는 향후 5년간 평균 0.6% 떨어지고 2018년까지 연평균 0.4% 하락할 것으로 예상된다. 이에 따라 일본의 물가연동국채는 원금 손실을 입을 수 있는 유일한 물가연동채가 될 수도 있다고 통신은 지적했다.

물가연동국채는 수익률은 그대로지만 원금을 물가에 연동시킨 것으로 물가가 오르면 원금도 늘어나고 물가가 내리면 원금도 줄어드는 채권이다. 인플레이션 헤지 수단으로 도입됐지만 디플레이션이 발생할 경우 국채 투자자들은 오히려 원금을 까먹을 수 있다.

일본의 10월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동기 대비 0.6% 떨어져 20개월 연속 하락하면서 일본의 디플레이션 우려는 수그러들지 않는 양상이다. 장기적으로는 더욱 심각하다. 통신에 따르면 1989~2009년간 일본의 국내총생산(GDP) 성장률은 15%인 반면 미국은 158%, 중국은 일본의 20배에 이르렀다. 같은 기간 신선 식품을 제외한 일본의 연평균 CPI 상승률은 0.3%에 불과했지만 미국은 2.7%였다.

마사노 토모야 핌코 수석 부사장은 "일본이 공격적인 경기 부양 정책을 추진하고 있지 않기 때문에 일본의 디플레이션은 더욱 오래 지속될 공산이 크다"며 "BOJ의 계획은 허울 뿐인 것에 가깝다"고 분석했다.

가토 아키오 고쿠사이자산운용 매니저도 "그간에 BOJ가 시행했던 정책은 효과가 거의 없었다"면서 "투자자들은 BOJ에 대해 다소 회의적이이며, BOJ가 현재 상황을 해결하기 위해 최선을 다했는지 아니면 정치적 압력에 굴복해 단순한 조치를 취하는 데 그쳤는지는 따져봐야 한다"고 말했다.

권해영 기자 roguehy@